“欧盟高空作业平台终裁尘埃落定，工程机械行业风险释放引热议！”
投资要点：
事件：日前，欧盟委员会公布了对中国制造并进口到欧盟的高空作业平台征收关税的最终裁决。此次公告是对今年7月首次公布的临时关税的更新，期间多方提出了申诉，结果显示最终的关税略低于最初的征收水平。各企业的征税水平分别为：浙江鼎力：23.6%；特雷克斯（常州）：22.9%；捷尔杰（天津）：22.5%；其他配合调查公司（包括徐工、中联重科、柳工、临工、杭叉等）为30.2%；其他所有公司为49.3%。委员会指出，这些关税旨在恢复欧盟市场的公平竞争环境，因此对市场竞争有积极影响。
浙江鼎力关税压力相对较轻，徐工、中联、临工等企业通过海外建厂以及铺设渠道提高竞争力。浙江鼎力在本次欧盟的关税裁定与之前美国对进口自中国的移动式升降作业平台双反税率的裁定中获税力度均低于内资友商，该结果主要与公司的产品定位、价格、销售渠道以及公司的积极应诉和应诉经验有关。之前，为了应对北美市场的高税率，其他高机企业多选择绕道墨西哥或巴西等地建厂以避免关税的影响。目前来看，多数企业也已采取应对欧盟高关税的措施：中联重科在欧洲新工厂今年已建成落地；临工重机今年宣布在英国设立工厂；徐工已在欧洲市场布局多年，具有较完善的生产和销售体系；星邦智能负责人表示：“公司已具有欧洲本地化生产能力”。此次欧盟关税裁定落地后，未来各企业新建产能的释放以及欧洲本地化的铺设进度将决定我国企业在欧洲高空作业平台市场竞争的整体格局。
内需疲软，企业重视海外市场开拓空间。近年来国内企业在海外市场的营收规模以及市占率不断提升，2023年，我国高机企业在全球高空作业机械10强中占据5席。2024年1-10月，我国升降工作平台内外销同比增速分别为-33.4%和+11.6%。在高基数以及内需较为疲软的背景下，我国高机内销增速于2024年开始持续下跌，中国高机企业十分重视开拓海外市场空间。目前美国和欧洲拥有全球第一和第二大的高机市场，也是目前中国高机企业最主要的竞争市场。随着近年来东南亚、非洲等地区的城市化进程加快以及欧美税收政策的影响，我国高机企业也在持续推进新兴市场的布局，把握具有增长潜力的市场空间。
投资建议：尽管欧美市场的高关税对中国高空作业平台的出口造成了一定影响，但许多企业已有较为成熟的应对措施，同时中国高机企业也具备较强的产业链优势，我们继续维持行业“领先大市”的评级。
风险提示：宏观经济风险，市场竞争加剧风险，全球贸易摩擦风险，海外市场拓展不及预期。
