政策利好助力，休闲服务市场回暖正当时！
消费宏观前瞻：消费增速有所回升，政策驱动效果明显
2024年“双十一”购物节期间（2024.10.14-11.11）全网销售总额14418亿元，同比+26.6%。根据星图数据公布的综合电商平台销售额前十品类，补贴较大的家用电器与3C产品确实迎来较高增幅。这其中，政策与促销活动形成双重推动力，有效提振了市场热度。在新一轮稳增长政策发力背景下，预计促消费政策还有加码空间。
CPI数据在10月环比回落0.3，整体需求偏弱，根据人民银行公布的三季度货币政策报告显示，住户存款在三季度同比增速为10.5%，储蓄意愿依然处在高位。
尽管短期消费增长得到有效提振，但长期消费动能仍依赖于内生增长动力的持续提升。从当前宏观经济基本面来看，一旦刺激政策逐步退坡，消费增速可能面临一定的回调风险。
10月社零同比增长4.8%，双十一大促再创历史新高
“双十一”大促前置+“两新”补贴显效，社会消费品零售总额表现超出预期。10月份，社零同比+4.8%，环比+1.6pct，高于市场一致预期（+3.9%）。从绝对量角度分析，10月份，社零总额45396亿元，环比增长4283.7亿元；1-10月份，社零总额累计39.9万亿元，环比增长13520.3亿元。其中，全国网上零售额123632亿元，同比+8.8%。实物商品网上零售额103330亿元，同比+8.3%，在社会消费品零售总额中占比25.9%。数据表明，政策效应已逐步显现，消费市场正在逐步走出低迷，内需复苏的动力得到有效释放，为宏观经济的稳定增长提供更多正向支撑。
出行热度回升明显，免税购物人气回暖
各运输方式旅客周转量普遍回升，民航旅客周转量增幅尤为突出。10月份，旅客周转量为1303.52亿人/公里，同比+9.0%，恢复至2019年同期95%。公路/铁路/民航/水运旅客周转量同比+3.8%/+2.8%/+19.3%/-0.8%。
受国庆假期消费高峰期影响，免税购物需求显著回升。海南离岛免税购物金额、人次、件数增速环比+3.0/11.5/10.9pct。人均消费增速同比-9.5%，影响因素可能涉及免税商品结构单一和消费结构变化等。
风险提示：1.政策效果的长期驱动力缺乏支撑；
2.国内需求疲软；
3.国际贸易环境不确定性增加的风险。
