《信创加速浪潮下，计算机行业未来可期：国内外形势解析报告》
事件：
2024年11月25日，中国外交部回应关于“拜登政府最早将于下周公布新的对华芯片出口限制措施”的消息时称，中方将采取坚决措施，坚定维护中国企业的正当合法权益。
观点：
当前形势下，关注信创产业投资机会的四重逻辑：
（1）国际形势：全球视角下，特朗普上任后，科技领域出口管制趋势可能延续。在此国际形势下，我国科技领域国产替代进程不可逆，因此扩大科技内需，引导国内科技产业自立自强，完成各环节自主可控的技术突破将是科技领域的主线，信创行业需求有望显著提升。
（2）宏观层面：地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖。2024年9月26日，政治局会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议决定，批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。这次置换，近三年密集安排8.4万亿元，显著降低了近几年地方需消化的隐性债务规模。首先，化解地方债务可以为信创领域提供必要的资金支持。地方政府得以有充裕的资金用于支持数字基础设施建设、地方产业升级、拉动科技内需等方面。其次，对社会投资端来说，地方政府对科技创新的支持可以引导社会资本向信创领域投资，促进产业集聚和产业链的完善。
（3）技术层面：以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，看好国产软硬件市场份额攀升。华为鸿蒙方面，原生鸿蒙操作系统已于今年内正式发布并公测，国产操作系统实现里程碑式突破。欧拉方面，开源欧拉openEuler首个AI原生开源操作系统—openEuler24.03LTS版本于今年6月6日正式发布；截至11月15日，开源欧拉（openEuler）2024年openEuler系操作系统新增装机量超过500万套，五年累计装机量突破1000万套。国产软硬件有望迎来新一轮适配浪潮，可用性或大大提高。技术进步有望带动泛信创项目招标范围和数量进一步扩大。
（4）把握节奏：信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化。2024年5月，中央网信办等多部门联合印发《信息化标准建设行动计划（2024—2027年）》，其中提出到2027年，信息化标准工作协调机制更加健全，信息化标准体系布局更加完善，标准研制、服务等基础能力进一步夯实。2024年3月11日，中央政府采购网发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》。2024年版配置标准强调了采购需求的合规性。根据财政部和工信部的要求，采购人需要将CPU、操作系统等关键组件的安全可靠测评要求纳入采购需求。新标准对信创硬件的关键组件的安全可靠性提高了要求，对信创采购的规范性有一定的指引意义。从时间节点划分上，我们认为信创行业增长的持续性可期，随着指导性政策陆续出台，信创行业市场规模有望稳步上升。
投资建议：四重逻辑催化下，信创行业有望加速推进。从当前信创替换节奏和相关产品的技术成熟度角度看，我们认为信创建设重心有望从服务器向基础软件及业务系统的替换逐渐推广。其中网络安全软硬件、操作系统、数据库等有望成为信创下一阶段推进的重点产品，服务器、工业软件等产品国产化有望持续推进。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：中科曙光(603019.SH)、浪潮信息（000977.SZ）、达梦数据（688692.SH）、润和软件（300339.SZ）、海量数据（603138.SH）、麒麟信安（688152.SH）、中控技术（688777.SH）。
风险提示：信创推进不及预期；所引用数据资料的误差风险；行业竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。
