澳大利亚力推铝土矿入关键矿产清单，铝资源战略价值再升级！
事件
据外媒报道，澳大利亚铝业委员会倡导将铝土矿、氧化铝和铝列入《关键矿产清单》。（百川盈孚）
核心观点
早在2023年12月，澳大利亚工业、科学和资源部更新了《关键矿产清单》。该清单的纳入标准为对现代技术、经济或国家安全至关重要的矿产，尤其是关键矿产战略中明确的优先技术；澳大利亚具有地质资源潜力的矿产；澳大利亚国际战略伙伴有需求的矿产；以及易受供应链中断影响的矿产。更新后的关键矿产清单包含30种矿种，其中包括高纯铝，但是未将铝土矿、氧化铝和铝列入关键矿产清单。我们认为此次澳大利亚铝委会提出把铝土矿、氧化铝和铝纳入关键矿产清单，可能带来如下影响：
1，进一步抬升国际铝土矿资源的战略价值，提高投资准入门槛。根据官方披露信息，澳大利亚把铝纳入了《战略材料清单》，但未纳入《关键矿产清单》。根据官方信息，美国和欧盟分别将铝和铝土矿纳入了关键矿产清单，我们认为此次澳大利亚的跟进意味着以下几点：①当局认为铝资源安全性和战略价值需要得到进一步确立和保障；②此前澳大利亚发布了《2023-2030年关键矿产战略》，旨在支持本国关键矿产项目的发展，建立和巩固其在全球矿产供应中的重要地位，并提高其国际竞争力，到2030年成为全球重要的原材料和关键矿产生产商；③只有符合其要求的投资者才可获准参与其中，这可能会影响外国投资机构，特别是中资背景的投资人在澳大利亚的矿产投资活动，增加投资难度和成本，起到保护本国资源的目的。我们认为这将抬升国际铝土矿资源的战略价值，提高投资准入门槛。
2，全球铝供应链将变得更加脆弱，铝价易受冲击。澳大利亚是全球重要的铝土矿产出国，根据USGS数据，2023年全球铝土矿产量总计约为4亿吨，澳大利亚产量为9800万吨，占比约25%，几内亚产量为9700万吨，占比为24%，以上2个国家产量占全球供应比例达到49%，行业供给比较集中。若铝土矿、氧化铝和铝被列入关键矿产清单，全球铝供应链料将变得更加脆弱，铝价易受冲击。
3，提振行业估值和配置价值。若澳大利亚把铝土矿、氧化铝和铝纳入关键矿产清单，由于铝土矿供应端高度集中，其中澳洲铝土矿产量在全球占比约25%，有可能导致供给端面临较大的风险，氧化铝及铝产品价格易涨难跌，有助于提振行业估值和配置价值。我国是铝土矿资源对外依存度比较高，根据2023年数据，我国铝土矿外依存度达到59.45%；根据SMM，截至2024年10月，来自澳大利亚的铝土矿占我国铝土矿进口总量比例约30%，对我国铝土矿供应的影响不容小觑。国内企业布局海外铝土矿将面临更高的溢价，难度也将进一步加大，已经在国外完成资源布局的企业，其配置价值将更加凸显。
投资建议
我们认为若澳洲若将铝土矿、氧化铝和铝纳入《关键矿产清单》，将有助于提升铝资源战略价值，同时使得全球铝供应链更加脆弱，铝价易涨难跌，提振行业估值和配置价值。对于国内已经在海外布局铝资源的企业将显著受益。
相关标的：中国铝业、天山铝业、中国宏桥、南山铝业。
风险提示
关键矿产清单更新失败，下游需求超预期下行，海外产能超预期释放
