10月能繁母猪存栏微升，2024年犬猫消费市场将突破3000亿，农林牧渔行业迎来新机遇！
主要观点：
生猪价格周环比小幅上升，10月能繁母猪存栏环比上升0.3%①生猪价格周环比上涨1%，低体重猪出栏维持低位。本周五，全国生猪价格16.51元/公斤，周环比上涨1%。涌益咨询（11.22-11.28）：全国90公斤内生猪出栏占比4.47%，周环比微增0.01个百分点；50公斤二元母猪价格1625元/头，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价489元/头，周环比下降1%；上海钢联7公斤仔猪价格399.05元/头，周环比持平；②出栏生猪均重升至127.35公斤，育肥栏舍利用率同比下降。涌益咨询（11.22-11.28）：全国出栏生猪均重127.35公斤，周环比上升0.62公斤，较2022年同期低3.19公斤，较2023年同期高3.35公斤；150kg以上生猪出栏占比5.81%，周环比上涨0.16个百分点，较2022年、2023年同期分别低4.03个百分点、0.98个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.65元/斤、0.88元/斤；11月11日-11月20日，全国二育销量占比1.67%，环比上升0.62个百分点，同比下降0.27个百分点；11月20日，育肥栏舍平均利用率周环比下降4%，同比下降27%；③10月能繁母猪存栏量环比上升0.3%，补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月能繁母猪存栏量环比上升0.3%。9月末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且猪价低于Q3，我们预计Q4补栏积极性将弱于Q3。据我们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得支撑；2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2588元、牧原3180元、巨星农牧3414元、华统2767元、新希望2887元、天康生物1733元、中粮家佳康1619元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。
白羽鸡苗价格居高不下，黄羽鸡价格小幅波动
①白羽鸡苗价格居高不下。本周五，鸡产品价格9300元/吨，周环比持平，同比下降3.3%；主产区肉鸡苗价格4.42元/羽，周环比下跌1.1%，同比上涨108%；2024年第46周（11.11-11.17）父母代鸡苗价格54.91元/套，同比增长12.9%。白羽肉鸡协会公布10月报：2024年1-10月祖代累计更新量125.85万套，同比增长17.8%；1-10月父母代鸡苗累计销量6151.44万套，同比增长13%；10月父母代鸡苗价格55.46元/套，环比上涨3.4%，同比上涨6.6%。值得注意的是，种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代、商品代价格仍居高不下，我们需紧密关注种鸡质量；②黄羽鸡价格小幅波动。2024年2024年11月29日，乌鸡均价23元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.17%；青脚麻鸡均价9.06元/公斤，周环比跌0.88%，同比跌23.87%。
USDA公布11月报：玉米、大豆库消比环比下降
①24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA11月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比21.4%，预测值环比降0.3个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报：24/25年全国玉米结余量1036万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年下降688万吨；②24/25全球小麦库消比处15/16年以来最低。USDA11月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比25.3%，预测值环比持平，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA11月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.6%，预测值环比下降0.4个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会11月报：24/25年全国大豆结余变化40万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年降815万吨。
宠物行业白皮书发布，国内宠物行业稳中向好
本周《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》正式发布：2024年我国城镇(犬猫)消费市场规模突破3000亿，同比增长7.5%，其中，犬消费市场规模1557亿元，小幅增长4.6%；猫消费市场规模1445亿元，增长10.7%。2024年单只宠物犬年均消费2961元，同比上升3.0%；单只宠物猫年均消费2020元，较2023年上升4.9%，国内宠物消费市场景气度延续，国产替代与消费升级逻辑持续验证，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
