禾赛科技收入爆表，全年Non-GAAP盈利可期，海外科技新贵崛起！
24Q3业绩概览：收入超指引，毛利率同比大幅提升，亏损同比大幅收窄。24Q3收入为5.4亿元，高此前指引的4.5亿元，同比增长21.1%；毛利率为47.7%，同比增长17.1pct，得益于成本和规模良性循环的飞轮效应与开发服务收入的助力；经调整净亏损为4400万元，同比收窄56.8%。
交付量情况：ADAS产品交付强劲增长。24Q3ADAS激光雷达出货量为129913台，同比增长220.0%。24Q3激光雷达总出货量为134208台，同比增长182.9%。2024前三季度ADAS激光雷达出货量为263148台，同比增长129.9%。24年前三季度激光雷达总出货量为279835台，同比增长108.2%。
业务进展：公司已在全球范围内与20家OEM就75个车型达成ADAS定点合作。
全球市场：公司与一家全球领先的OEM的全球化交付计划取得进展，已成功完成B样件交付；亚洲市场，与一家日本Top3OEM签署两个新开发项目（POC），涵盖L2+乘用车和L4Robotaxi应用。目前，公司正在与三家全球OEM开展四个POC项目。
国内市场：与零跑汽车达成新平台合作协议；为一家中国头部汽车集团旗下高端电动汽车品牌的两款旗舰车型的改款提供支持；一家中国头部电动车制造商已签署协议，将在其2025年车型中独家采用公司的L3超高性能激光雷达和ATX激光雷达；与上汽大众签署汽车激光雷达合作框架协议。
产品进展：OT128开始量产交付。公司已发布旗舰级360°车规级远距机械式激光雷达产品OT128。OT128延续了AT128P95%的关键组件，具有每秒345万点的点频率，以及在10%反射率下200米的探测范围。自发布以来，OT128已与包括文远知行、西井科技、Embotech和EasyMile在内的90多家全球及国内客户签署合作协议，已经开始量产交付。
后续展望：收入端，公司预计24Q4的收入为1亿美元。交付量方面，公司预计24Q4出货量将在20万台。利润端，公司预计24Q4有望实现2000万美元GAAP盈利，24全年实现Non-GAAP盈利。
投资建议：禾赛有望显著受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升，目前中国市场激光雷达进一步渗透至15万元左右的车型。公司业务保持强劲增长，持续获得新客户和新项目。本季度公司与一家日本前三的头部车企、上汽大众、零跑汽车等建立合作关系。我们看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力，以及更多OEM合作及相关车型发布。建议关注禾赛科技。
风险提示：行业竞争加剧；L2+/L3渗透率不及预期；公司经营风险。
