通信行业新风向：自主可控热度高涨，AI产业化加速推进！
行业走势
行情回顾：过去一周（2024.11.25-11.29），上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.81%，1.66%，中信通信指数涨跌幅为0.69%，在中信30个一级行业排第25位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:亿通科技48.17%、瑞斯康达45.57%、广哈通信34.91%、二六三33.94%、华星创业20.52%。股价跌幅前五名为：久盛电气-23.94%、海能达-22.00%、远望谷-21.26%、武汉凡谷-16.64%、宜通世纪-13.95%。
过去一周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动了-0.12%、1.01%，增值服务II子版块、通讯工程服务板块分别变动了9.85%、2.42%。
行业核心观点
自主可控持续发酵，美国管制延申至HBM。1）消息方面，据报道，美国商务部工业与安全局（BIS）正积极筹备一项针对高带宽内存（HBM）的重大禁令，此禁令将全面覆盖HBM2E、HBM3及HBM3E等尖端规格，并将于2025年1月2日起正式施行。HBM2和HBM3E的带宽差距按4倍来算，最终集群的性能差距可能是16倍。2）资金方面，寒武纪入选上证A50指数成分股。上证50指数的样本选取主要基于沪市股票中市值规模最大、流动性最好的50只股票，从编制原则来看，样本股需要具备一定的市场影响力，同时体现经济转型和产业升级的方向。我们认为美国政府对华出口限制从针对高算力、先进工艺芯片，到限制高带宽存储，相关自主可控产业链有望受益于产业政策、资金共振等利好，估值进一步靠近区间上轨。
AI应用想象空间大，部分领域已有业绩兑现。AI应用具有商业模式创新（按API调用量，Token消耗量付费）、用户范围广等特征，我们认为整体板块具有想象力空间，股价易受催化剂影响。AppLovin（广告营销大厂）和Palantir（数据分析公司）通过AI为其业务带来真正回报，三季度报表表现超预期，股价实现翻倍式增长。我们认为目前布局具有明确产业化节点的板块较优：1）AI眼镜：MetaRay-ban的全球销量已经超过100万台，用户对此的接受程度明显高于传统AR眼镜。2025年苹果、meta、三星等多家大厂将推出重磅产品，产业渗透率有望起量。2）AI手机：华为Mate70系列可以实现AI隔空传送、AI通话摘要、AI智控键等功能，我们认为AI手机是基本面较为扎实的方向。
建议关注：1）算力：海光信息、中芯国际、寒武纪、中科曙光、润泽科技、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网；2）HBM：北方华创、中微公司、华海清科、长电科技、通富微电、联瑞新材等；3）AI眼镜/AI手机：立讯精密、歌尔股份、中科蓝汛、恒玄科技等。
行业要闻
英伟达11月25日发布博文，宣布推出音乐生成AI模型Fugatto，声称是“全球最灵活的声音机器”，可以精细化控制声音生成。
英伟达表示该工具就像是声音领域的“瑞士军刀”，不仅能创作音乐、修改声音，还能灵活地混合各种音乐、人声和音效，甚至创造出前所未有的声音。用户只需输入文字描述或者插入一些音频，Fugatto就能生成相应的音乐片段、音效，甚至根据描述改变人声的口音和情感。（IT之家2024.11.26）
亚马逊被曝启动“登月”计划：目标部署10万颗二代AI自研芯片，减少对英伟达依赖。
亚马逊在美国得克萨斯州奥斯汀设立了一个工程实验室，并组建了专门的工程师团队，致力于研发AI芯片。该团队由亚马逊的核心芯片设计工程师RamiSinno带领，正加速研发第二代自研AI芯片
Trainium2，并计划在今年年底之前完成测试和交付。
亚马逊表示，Trainium2相比上一代产品，性能提高了四倍，内存容量增加了三倍，且在能效和成本上具备显著优势。（IT之家
2024.11.26）
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。
