《2025年信用风险深度解析：可选消费行业趋势前瞻》
2024年，政策刺激对可选消费品需求有较大的提振作用，但宏观经济环境的变化导致个人收入面临更多的不确定性，公众消费决策更趋谨慎。行业内企业的竞争进一步加剧，利润空间被挤压，尾部企业的经营压力加大，信用风险也会愈加突出。纺织制造行业景气度向好，品牌服饰呈结构性分化；房地产政策相继出台，有望释放家电需求；消费电子产品需求缓慢复苏，AI、核心零部件为当下主力投资方向，行业内企业面临较大的资金投入压力及研发成果转换风险。2025年，随着促进消费政策落地显效，头部企业凭借自身竞争优势，信用水平将得以巩固，可选消费行业在2025年全年预计整体维持稳定发展态势。
行业概况
2024年，全球经济增长放缓，地缘冲突风险增多，个人收入面临更多的不确定性，公众消费决策更趋谨慎。从中国市场来看，2024年前三季度，全国居民人均可支配收入为30941元，扣除价格因素，较上年实际增长4.9%；居民人均消费支出为20631元，扣除价格因素，较上年实际增长5.3%，增速均低于2023年同期水平。2024年以来，针对国内消费不足的情况，我国政府持续出台了一系列政策，例如以旧换新、消费券与消费补贴等，各地促消费政策持续落地。根据国家统计局数据，2024年前三季度我国居民平均消费倾向为66.7%，略高于2023年同期的66.4%。
可选消费产品包括住房、汽车、家具、家电、中高档服饰、电子产品、文旅产品等。从可选消费产品的特点来看，可选消费产品的消费频次低于必需消费产品，且具有一定周期性，与国家宏观经济密切相关；通常而言，人口的增加以及人均可支配收入的提升能够有效带动可选消费行业的发展；同时，可选消费产品表现出更新换代的特性，对可选消费领域内的相关企业进行产品升级提出了更高的要求。近年来，房地产景气度下行、人力成本上升、品牌竞争激烈等因素对可选消费行业带来诸多挑战，其中服装、家电、电子消费品等新消费方向较有代表性，具体分析详见下文。
