工程机械行业双管齐下：内外需求旺，PMI景气再攀新高！
投资要点：
月行情回顾：2024年11月，上证指数涨幅为1.42%，深证指数涨幅为0.19%，创业板指涨幅为2.75%，恒生指数跌幅为-4.40%，沪深300涨幅为0.66%。申万一级行业中，21个行业录得涨幅，11个行业录得跌幅。其中商贸零售行业涨幅最高，为13.59%。机械设备行业涨幅为3.43%，领先沪深300指数2.77个pct。在申万一级行业指数中排名靠前，为7/32。机械设备行业各子行业中，机器人行业涨幅最高，为34.94%；其他通用设备行业跌幅最大，为-3.99%。其中工程机械整机跌幅为-0.53%，排名16/21；工程机械器件涨幅为2.43%，排名9/21。工程机械板块涨幅前五的个股分别为威博液压（79.24%）、铁拓机械（37.92%）、万通液压（33.70%）、恒立钻具（33.61%）、海伦哲（24.67%）。跌幅前五的个股分别为华东重机（-33.79%）、建设机械（-11.47%）、中际联合（-10.21%）、永达股份（-9.86%）、柳工（-7.17%）。
行业要闻：1）央视财经X三一重工：“央视财经挖掘机指数”最新数据发布，工程机械工作时长持续飙升。10月份全国工程机械综合开工率52.08%，总工作时长连续5个月（6-10月）持续增长，累计增长幅度为20.19%，仅10月份环比增长就达到11.79%。10月大类设备中挖掘设备开工率环比增幅位列第一，增幅为2.08%；总工作时长环比增幅位列第一，为12.73%。（来源：央视财经、三一重工官网）2）2024年10月升降工作平台租赁景气度指数发布。2024年10月升降工作平台出租率指数为631点，环比略涨0.6%，同比下降14.6%。总体看环比出租率指数，中型和大型设备市场表现差异较大。2024年10月出租率指数同比仍处于普遍下滑的态势，同比降幅超过15%的有8~12m、26~28m和36~39m等3个机型。根据上报数据统计计算，2024年10月升降工作平台租金价格指数环比略涨0.8%，各机型租金价值指数环比走势比较平稳。2024年10月升降工作平台租金价格指数同比下降16.7%，所有机型租金价格指数同比出现普遍下滑。（来源：中国工程机械工业协会）3）baumaCHINA2024成功在上海举办。11月26-29日，baumaCHINA2024（上海国际工程机械、建材机械、矿山机械、工程车辆及设备博览会）在上海新国际博览中心成功举办。国内龙头企业如三一重工、徐工机械、中联重科等均参展，并展示了其针对海外各大主要市场的定制化产品和解决方案。海外品牌卡特彼勒也在展会中亮相，并展出了一系列面向未来的产品和解决方案。（来源：中国工程机械工业协会）
板块数据跟踪：1）挖掘机：2024年10月产销量表现亮眼，iFind及国家统计局数据显示，当月产量为25182台，同比增长46.53%；销量为16791台，同比增长15.13%。国内市场销量同比增长21.63%，出口量同比增长9.46%。2）叉车：2024年10月叉车销量同比微增，出口表现亮眼。根据中国工程机械工业协会数据，叉车10月销量为75036台，同比增长0.44%；出口量为38012台，同比增长12.72%。3）装载机：2024年10月，装载机销量为8355台，同比增长11.15%。其中国内市场销量4032台，同比下降7.08%，出口量4323台，同比增长36%。4）高空作业车：2024年10月，高空作业车销量同比增长11.27%，共销售306台。其中国内销量273台，与去年同期持平；出口量33台，同比增加31台。电动化产品方面：1）电动叉车：2024年10月我国电动叉车销量为75036台，同比增长7.56%；电动叉车出口量为29875台，同比增长20.15%。当月电动叉车在叉车总销量中占比基本维稳，为76.12%，环比下滑0.61pct。2）电动装载机：2024年10月，根据中国工程机械工业协会数据，电动装载机销量为1038台，其中5吨级电动装载机销售811台，占主要份额。与去年同期相比，电动装载机销量增长显著，同比增长138.07%。3）电动挖掘机：2024年10月，电动挖掘机销量为10台，其中10至18.5吨级5台，18.5至28.5吨级4台，40吨级以上1台。
投资建议：综合分析各细分市场的表现，工程机械市场国际竞争力不断加强，海外需求显著，出口成为行业增长动力。同时，财政部9月底发布的一揽子增量政策，推动房地产、基建市场止跌回稳，工程机械下游板块景气度有望拐点向上；大规模设备更新和以旧换新政策正在不断落地，内需情况未来有望改善，维持“领先大市”评级。建议关注：三一重工（600031）：推出多款智能挖掘机和电动装载机，引领行业向绿色、智能转型；中联重科（000157）：在建筑起重机械市场中占据领先地位，多款环保型产品，如电动混凝土泵车，满足市场对低碳排放的需求。柳工（000528）：电动叉车和智能装载机增强公司的市场竞争力。同时还加大了对5G技术在远程操控领域的应用研究。徐工机械（000425）：作为高端装备制造的领军企业，大型履带式起重机和电动挖掘机，展现了公司实力。安徽合力（600761）：在叉车行业中占据龙头地位，市场份额稳步提升。杭叉集团（603298）：引入先进的自动化生产线和机器人技术，提高了生产效率和产品质量。
风险提示：产业政策变化的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格变化的风险；技术更新迭代风险；地缘政治风险。
