政治局会议释放积极信号：稳楼市股市，房地产行业迎新机遇
事件：中共中央政治局召开会议，提出要稳住楼市股市
中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
9月底以来政策组合拳频出，2025年宽松政策值得期待
自9月底政治局会议提出“促进房地产市场止跌回稳”以来，货币政策层面，存量按揭贷款利率下调成功落地，LPR下调25BP；财政政策层面，地产项目白名单年底扩容至4万亿，新增100万套货币化安置旧改项目，发布12万亿化债方案；房地产政策层面，一线城市限购进一步放开，京沪深三城取消普宅认定标准，购房契税和增值税进一步优化。本次会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，较九月底政治局会议“稳健的货币政策”更进一步，定调更加积极，我们认为2025年房地产政策或将持续宽松，后续积极的财政和货币政策支持下，中央财政赤字率和降准降息政策仍有空间，居民购房成本有望进一步压降。
政策调整初见成效，核心城市量价有企稳趋势
住建部网签数据显示，10月全国新房和二手房成交总量同比增长3.9%，环比增长5.8%，其中一线城市新房同比增长14.1%、二手房同比增长47.3%，“银十”成交数据明显改善。Wind30大中城市11月新房成交面积同比分别增长19.8%，其中一线城市增长50.1%，11月市场热度延续，成交量回稳初见成效。二手房层面，11月京沪深三城二手房成交套数均创年内新高，同比分别增长48%、69%、106%。价格层面，上海、厦门、深圳等城市10月新房价格环比上涨，北京、深圳、上海、杭州、成都等城市10月二手房价格环比提升，高能级城市房价企稳回升路径初步显现。
投资建议
本次政治局会议对房地产行业的表述“稳住楼市”是9月底会议“止跌回稳”的延续，稳楼市态度明确，也传递了积极的信号。在政策组合拳的刺激下，10-11月销售数据改善明显，核心城市量价有望初步企稳。展望2025年，我们认为房地产政策将持续宽松，更多积极的财政及货币政策有望出台，购房信心将修复企稳，市场销售数据有望企稳。推荐标的：（1）投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳、我爱我家。
风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。（2）政策放松不及预期。
