食品饮料行业6月洞察：产量微增转负，要素价格新低再引市场关注
投资要点：
2024年以来，食品饮料板块的市场表现继续恶化。2024年6月，食品饮料板块下跌10%，在白酒的拖累下板块加速下跌，各子板块的跌幅均较大。2024年1至6月，食品饮料板块下跌12.14%：其中，白酒、熟食、烘焙和预制菜分别下跌13.23%、38.82%、23.03%和28.42%。2024年以来，食品饮料板块的市场表现继续恶化：2月板块反弹主要是对1月超跌的补偿，之后3月和4月呈震荡之势，6月份在茅台批价下跌的拖累下再次大幅走弱。
食品饮料板块的估值进一步下沉，估值创十年新低。根据IFIND的数据，截至2024年6月30日，板块的静态市盈率为13.65倍——较2020年高点下降了70.12%，且低于2014年同期水平，估值创下十年新低。
2024年6月，食品饮料个股全线下跌。根据IFIND的数据，在125个上市公司中，录得上涨的个股仅1个，录得下跌个股124个；个股的上涨比例0.8%，下跌比例达到99.2%。板块的赚钱效应较差。
2024年以来，食品饮料制造业投资增速持续提振。根据WIND,2024年1至6月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增27.00%，同比上升25.6个百分点；同期，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长24.70%，同比上升18.4个百分点。2024年以来，食品饮料制造业投资增速继2023年之后持续提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。
行业产量低增或负增，要素价格普遍走弱。2024年1至6月，白酒产量增长由负转正，葡萄酒由正再次转负。2024年1至6月，冷鲜肉、食用油、啤酒和乳制品产量低增长，增速较上年同期回落，基础民生消费转弱。6月，原奶、猪肉、坚果、面粉、易拉罐等要素价格进一步下跌。
投资策略：2024年，基于新兴品类的市场创新活力，我们推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜价格持续下跌，酵母加工利润将大幅修复，推荐关注酵母板块；最后，关注白酒基本面的改善。
风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期；海外市场订单不及预期，导致企业出口增长放缓；部分原料价格面临上涨的风险。
