特朗普交易升温，有色金属短期调整：行业周报深度解析
摘要：
本周（7月15日-7月19日）金属板块波动较大，出现分化。集会枪击事件后，特朗普当选概率提升，市场交易特朗普当选后支持制造业回流，上游资源品供给有望宽松，金属价格短期调整。美国6月通胀数据超预期下行，市场押注美联储9月降息且年内降息幅度或提升至50bp。长期看降息预期确定、美国经济或温和回落，建议把握板块回调布局机会，维持有色金属行业“推荐”评级。
贵金属：本周贵金属板块仍主要交易降息预期与枪击事件带来的不确定性。美国6月季调CPI同比增加3.0%，为2023年6月以来最低水平，预期升3.1%；环比降低0.1%，预期升0.1%。6月季调核心CPI同比增加3.3%，为2021年4月以来最低水平，预期升3.4%；环比升0.1%，为2021年8月以来最低水平，预期升0.2%。数据发布后，市场交易降息热度大增，提高对美联储9月开启降息的预期，并将降息幅度由25个基点升为50个基点，金属价格冲高。美国时间7月13日，美国前总统、共和党即将提名为该党2024年总统选举候选人的特朗普在宾夕法尼亚州的竞选集会现场遭遇枪击，特朗普被特勤局人员护送离开。据特朗普竞选团队和美国特勤局，特朗普安全无虞。
工业金属：本周工业金属板块受特朗普交易影响。在集会枪击事件后，特朗普当选概率提升，市场交易特朗普当选后支持制造业回流，上游资源品供给有望宽松，同时美国经济或实现软着陆，短期内铜、铝等工业金属价格冲高回落。长期来看，全球范围内矿端供应干扰仍在，尽管国内仍累库，但地产优化政策不断落地，金融支持地产融资“真金白银”不断出台，经济增长模式转变下，对上游资源品消耗强度或更大，仍看好工业金属长期弹性。
投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。
风险提示：海外利率波动风险；工业部门需求恢复不及预期；制造业政策变化；海外地缘政治风险；数据引用风险。
