建材行业周报：上半年地产数据持续低迷，加速推进租购同权制度落实
主要观点：
核心观点
地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，头部企业市占率提升更加容易。
行业观点
三中全会再次强调租购并举的住房制度。本周新华网授权发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》全文，其中关于房地产行业的相关表述如下：加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式；加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求；支持城乡居民多样化改善性住房需求；充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准；改革房地产开发融资方式和商品房预售制度；完善房地产税收制度。
地产投资数据持续探底，517新政后销售面积略有修复。本周国家统计局公布2024年1-6月房地产运行数据，1-6月全国房地产开发投资5.25万亿元，同比下降10.1%，降幅环比持平。1-6月房屋新开工面积同比下降23.7%，跌幅持续有所收窄；尽管保交房政策持续推动，但实施效果未有明显改善，1-6月房屋竣工面积同比下降21.8%，房屋施工面积同比下降12.0%，两项指标降幅环比均有所扩大。1-6月份，房地产开发企业到位资金同比下降22.6%，降幅持续收窄；其中定金及预收款、个人按揭贷款降幅明显，分别同比下降34.1%、37.7%。1-6月份，商品房销售面积同比下降19.0%，降幅环比小幅收窄；517新政后，全国重点市场销售情况有所修复，单6月份全国百强房企销售额环比增长26.05%。
短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。
中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。
新材料重点关注药用玻璃和电子纱机会。①药用玻璃：近两年注射剂纳入集采占比逐渐提升，集采、一致性评价和关联审批政策形成联动。集采将推动药包材快速向中硼硅玻璃转型，管制品和模制品都将迎来高景气发展趋势；关联审批制度提高药企对药玻企业的筛选门槛，头部企业与下游客户粘性将进一步增强。②电子纱：下游需求恢复节奏优于粗纱，低库位运行且2024年无新增产能，预计2024年消费电子需求复苏将带来一定利润弹性。
水泥：全国均价环比下降0.32%，库容比上升0.16pct
本周全国高标水泥含税均价为396.77元/吨，环比下降0.32%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格上涨区域主要是安徽和辽宁大连地区，幅度10-50元/吨。本周全国水泥库容比65.84%，环比上周上升0.16pct，较上月同比上升3.11pct，较去年同期下降8.96pct。本周水泥出货率46.10%，环比上周上升0.00pct，较上月同比下降1.98pct，较去年同期下降7.67pct。
玻璃：浮法均价环比下降2.79%，库存环比增加2.44%
全国浮法玻璃均价1512元/吨，周环比下降2.79%。截止2024年7月18日，本周全国样本企业总库存6513.6万重箱，环比增加2.44%，同比上升16.53%，库存天数27.8天，较上期增加0.7天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃23.75元/平米，周环比减少2.06%，年同比减少8.65%；2.00mm镀膜光伏玻璃14.75元/平米，周环比减少3.28%，年同比减少20.27%。
玻纤：无碱粗纱价格大致走稳，电子纱价格稳定运行近期国内无碱粗纱市场价格大致走稳，正值小淡季时节，下游深加工开工回落，受需求偏弱影响，价格调整对市场刺激作用有限，各池窑厂挺价意愿强，仅部分厂成交存灵活空间。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3750-4000元/吨不等，环比持平。本周电子纱市场价格稳定运行，短期供应仍显紧俏，新价逐步落实，而前期部分冷修产线点火复产，货源紧俏度或有一定缓解。主流厂商电子布报价在9200元/吨左右。
碳纤维：碳纤维价格维持稳定，丙烯腈价格小幅下调
本周国内碳纤维市场均价91.25元/公斤，环比持平，年同比下降22.34%。截至7月19日，丙烯腈现货价约9100元/吨，周环比下降2.15%，国内碳纤维库存15720吨，周环比增加0.64%。
投资建议
建议关注涨价预期【海螺水泥】，具备长期成长性的消费建材个股【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】。
风险提示
（1）地产基建投资不及预期；
（2）原材料价格上涨超预期。
