2023三季报解析：业绩短期受挫，新兴领域市场潜力无限

信维通信(300136)

最新动态：

信维通信于2023年10月26日对外公布其2023年前三季度业绩报告：报告期内，公司总收入达到55.94亿元，较上年同期下降9.45%；归属于母公司的净利润为5.17亿元，同比下降13.97%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4.93亿元，同比增长0.66%。其中，第三季度营收22.48亿元，同比下降9.50%；归母净利润3.24亿元，同比下降22.42%；扣非归母净利润3.48亿元，同比增长7.95%。

投资聚焦：

面对市场需求复苏缓慢的挑战，信维通信通过发展高毛利新业务来提升公司盈利能力。根据Counterpoint的数据，2023年第三季度全球智能手机销量同比下降8%，环比增长2%。在此背景下，信维通信的营收受到一定压力，但高精密连接器等高毛利新业务收入的快速增长，正在提升公司的整体盈利水平。第三季度公司毛利率上升至28.57%，较去年同期提升2.58个百分点。尽管前三季度归母净利润同比下降13.97%，但扣非归母净利润同比增长0.66%，主要得益于上述新业务的发展。

战略布局：

信维通信在保持成熟业务如天线、无线充电和EMI/EMC的竞争优势的同时，持续加强基础研究，提升核心竞争力。公司通过深化材料研究和技术积累，强化核心材料技术，并积极把握产品创新周期，形成“材料-＞零部件-＞模组”的垂直一体化能力。公司业务已从消费电子领域拓展至“消费电子+卫星通信+智能汽车”等多个领域，并将在新生态链上继续加强业务布局，以消费电子回暖和应用场景丰富为契机，推动公司持续增长。

新业务拓展：

信维通信在智能手机时代后，积极拓展下游应用场景，并培育新的增长曲线。公司的高精密连接器技术受到客户认可，业务已从消费电子市场扩展至商业卫星通信、服务器和汽车领域。此外，公司自主研发的LCP薄膜和高频FCCL产品已通过美国UL认证，汽车互联产品领域也取得显著进展。公司还在物联网/智能家居领域实现了业务拓展，新业务的收入规模和毛利率均呈现上升趋势，有望为公司带来长期增长。

财务预测及评级：

作为射频技术领域的领军企业，信维通信在巩固现有业务优势的基础上，持续拓展新业务领域。预计公司2023-2025年的营收分别为81.60亿元、93.84亿元、110.74亿元，归母净利润分别为8.34亿元、11.41亿元、15.41亿元，对应PE分别为29倍、21倍、16倍。基于此，给予公司“买入”评级。

风险提示：

公司面临需求恢复不及预期、新业务拓展不及预期、竞争加剧、汇率波动以及外部经济变化等风险。

　　【点击查看研报：PDF原文】