汾酒携手打造“巨匠”新系列，共筑厂商合作新高度

新华都(002264)

投资亮点

动态一：8月21日晚上，山西杏花村汾酒博物馆迎来了汾酒和新华都科技股份有限公司联合打造的全新“巨匠”系列的盛大发布。

动态二：8月15日，久爱致和发布了一篇题为“从线上白酒年中大促探寻趋势信号”的文章。

报告指出，在2024年的年中大促期间，主流电商平台白酒销售额接近百亿，同比增长39%。名优白酒品牌在电商平台上的受欢迎程度进一步提高。

“巨匠”系列的发布，标志着汾酒与新华都合作的成果再次显现。该系列包括七款产品：“灵琼”、“帝鉴”、“诗问”、“御载”、“万赏”、“汾酒巨匠艺术家AP款·华典”，以及“汾酒巨匠柒拾伍特别纪念款·华章”。每一款产品都深刻地展现了汾酒历史中的辉煌，是传统酿酒智慧与现代创新思维的完美结合。这一系列产品针对高端市场，以限量特制的65度收藏级汾酒为基底，彰显了汾酒的卓越品质。自2012年起，汾酒与新华都便开始合作，新华都凭借其前瞻性的顶层设计理念和系统化的战略规划，致力于打造“汾酒活态文化产品生态”，为汾酒品牌的持续增值提供了有力支持。此次“巨匠”系列的发布，正是双方合作成果的一次集中体现。

白酒电商平台增长迅速，新华都充分受益。一方面，根据久爱智行数据，电商平台已成为白酒销售的重要渠道。截至24Q1，超过5成的消费者选择在线购买酒类产品。今年618的新玩法提升了线上互联网用户的大促参与度，2024年各大电商平台活跃用户数量同比均有上涨。年中大促虽然是白酒消费淡季，但电商平台的大促流量为白酒市场带来了增长。2024年5-6月，白酒线上整体销售额达198亿元，同比增长73%，其中在年中大促期间，主流电商平台中白酒销售额近百亿，同比增长39%。名优白酒品牌在本次大促中均实现了销售额同比、环比双增长。头部名酒酒企的市场地位进一步稳固，品牌集中度达88%。另一方面，新华都全资子公司久爱致和在618期间发布的战报显示，公司携手15家酒类品牌合作，赋能头部白酒品牌GMV增速突破50%，定制白酒大单品系列突破8万箱，展现出市场活力和品牌实力。

投资建议：预计24-26年公司营业收入分别为39.0/49.4/60.8亿元，同比增速为38.1%/26.6%/23.1%。预计归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元，同比增速为36.3%/25.4%/25.2%，维持“买入”评级。

风险提示：白酒线上化进展不及预期；白酒线上业务竞争加剧风险；品牌授权管理风险；自有商号发展不及预期风险；白酒线上销售政策风险。

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