“一带一路沿线商机无限，企业盈利能力强势攀升！”

北方国际(000065)

最新动态：该企业近日发布了2024年度上半年的财务报告。

报告显示，公司业绩保持稳定增长，经营现金流状况得到改善。在2024年上半年，公司实现营业收入104.15亿元，同比增长0.12%。其中，国际工程承包业务收入达到35.54亿元，占总营收的34.13%，同比增长10.06%；货物贸易收入为54.22亿元，占比52.06%，同比下降6.23%；金属容器包装业务收入6.25亿元，占比6%，同比增长16.87%。境内收入占比49.16%，境外收入占比50.84%。在报告期内，公司实现归属于母公司的净利润5.39亿元，同比增长7.38%；扣除非经常性损益后的净利润5.28亿元，同比增长5.19%。经营活动产生的现金流量净额为-3.84亿元，同比减少0.65亿元。

公司的盈利能力有所增强。2024年上半年，公司毛利率为10.09%，较去年同期提升0.8个百分点。国际工程承包及发电业务的毛利率有所下降，而货物贸易的毛利率有所提升。净利率为5.55%，同比提高0.48个百分点。期间费用率为3.74%，同比上升1.5个百分点。销售费用率为2.3%，同比下降0.04个百分点。管理费用率为1.86%，同比上升0.37个百分点。财务费用率为-0.73%，同比上升1.16个百分点，主要受美元兑人民币汇率波动影响。研发费用率为0.31%，同比上升0.02个百分点。

公司积极拓展“一带一路”市场。2024年上半年，公司新签合同额为7.27亿美元，去年同期为20.3亿美元。主要签约和生效的项目包括蒙古国ETT公司采矿合同续签、乌兹别克斯坦钢轨供货项目、蒙古洗煤广项目补充协议等。公司针对蒙古国资源丰富但产业链不完整的现状，开展了“采矿服务-物流运输-通关仓储-焦煤贸易”的一体化服务。重型装备出口业务覆盖了非洲、拉丁美洲、中东、东南亚、中亚等多个市场。公司积极响应国家“一带一路”战略，不断加强海外市场的开拓。

投资分析：鉴于上半年新签合同额较去年同期大幅减少，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计公司未来三年（2024-2026年）的归母净利润分别为9.19亿元、9.59亿元和10.54亿元，同比增长率分别为0.14%、4.34%和9.89%，对应市盈率分别为9.31倍、8.92倍和8.12倍，维持“推荐”评级。

风险警示：需关注固定资产投资下降的风险、新签订单可能不及预期的风险以及应收账款回收可能不及预期的风险。

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