2024半年报亮点解读：业绩稳健提升，AIDC引领高质量增长新动力

润泽信息(300442)

润泽信息公布2024年上半年业绩。截至今年上半年，公司营业收入达到35.8亿元，同比增长112.5%；归属于母公司的净利润为9.7亿元，同比增长37.6%；扣除非经常性损益后的净利润为9.5亿元，同比增长35.9%。从单季度数据来看，第二季度营业收入为23亿元，同比增长167%，环比增长88%；归属于母公司的净利润为4.9亿元，同比增长32.2%，环比增长3.8%；扣除非经常性损益后的净利润为4.8亿元，同比增长27.6%，环比增长1.9%。

公司客户结构呈现多元化发展，AI业务成功吸引了头部客户。在客户多样性方面，IDC业务新增了多家互联网头部客户，进一步增强了公司的业务稳定性。在AI业务拓展方面，AIDC业务已经率先覆盖了AI头部客户，成功把握了新一轮科技和产业变革的新趋势，为公司长期保持领先地位打下了坚实基础。

公司发展稳健，持续巩固“IDC领先”地位。据科智咨询报告，2023年我国IDC市场规模达到5078亿元，同比增长25.6%。受益于数字化转型和AI技术的快速发展，IDC需求持续增长。而一线城市的优质机柜资源稀缺，公司提前布局全国“一体化算力中心体系”，展现出其稀缺性优势。公司加大了低功率机柜升级和超高功率改造的力度，以满足市场旺盛的需求并提升差异化竞争力；能耗指标显著提升，较2023年末增长了约60%；今年上半年，公司投产机柜约7.6万架，成熟的算力中心上架率超过90%。

抓住AIDC的新机遇，第二成长曲线取得显著成绩。算力集群规模实现指数级增长，智算需求激增。公司敏锐地抓住了AI技术革新为IDC领域带来的新机遇，吸引了众多AI头部客户将核心训练模组部署于公司的智算中心，实现了与终端大模型的共同起步、成长和壮大，为持续高速发展注入了新动力。今年上半年，公司AIDC业务订单规模实现指数级增长，收入达到20.5亿元，同比增长1148%。

液冷设计创新优化，引领算力中心行业绿色发展。作为“液冷领先”的头部企业，公司自主研发的技术已全面应用于全国多园区的智算中心，创造性地完成了高功率、高算网、高存储、多模组的多元融合架构智算集群基础设施设计，为万亿级大模型训练提供了全方位支持。公司不断优化液冷系统设计，引领行业向更加高效环保的绿色智算中心迈进。持续投入绿电交易，今年上半年绿电交易总量近4亿千瓦时，新增的两座算力中心荣获“2023年度国家绿色数据中心”称号。

投资建议：预计公司2024-2026年分别实现营业收入61.4亿元、80.8亿元、109.3亿元，实现归属于母公司的净利润24.7亿元、33.3亿元、46.1亿元，对应EPS分别为1.44元、1.94元和2.68元，对应8月22日收盘价P/E分别为16倍、12倍和9倍。在人工智能、云计算、5G等产业趋势下，数据中心有望持续高增长。考虑到公司综合竞争优势突出，资源储备充分，有望加速发展。看好公司业务前景，维持“推荐”评级。

风险提示：政策落地不及预期；行业竞争加剧；业绩承诺可能不达标的风险。

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