2024上半年业绩惊喜亮相，盈利能力稳如泰山！

东方电子(000682)

要闻：8月22日，东方电子公布了2024年上半年业绩报告。报告显示，公司在今年上半年取得了显著的业绩增长。上半年，公司总收入达到28.19亿元，同比增长11.95%，归属于母公司净利润为2.53亿元，同比增长24.90%。其中，第二季度实现收入15.41亿元，同比增长12.70%，归属于母公司净利润1.51亿元，同比增长20.54%。从区域分布来看，国内收入25.95亿元，同比增长11.29%，海外收入2.23亿元，同比增长20.23%。

在费用控制方面，公司表现良好，盈利能力保持稳定。毛利率为32.60%，同比下降0.11个百分点；净利率为8.55%，同比提升0.11个百分点。期间费用率为23.34%，同比下降0.41个百分点，其中财务费用、管理费用、研发费用和销售费用率分别同比下降0.02个百分点、0.34个百分点、0.71个百分点和0.76个百分点。

智能配用电业务稳健增长，电表中标份额持续保持领先。智能配用电业务实现收入15.50亿元，同比增长12%，毛利率29.85%，同比下降1.17个百分点。子公司威斯顿实现收入9.95亿元，同比增长23.74%，净利润1.35亿元，同比增长29.45%。在配电方面，公司的配电网多维智能管控系统在山西实用化推广，国网自主可控标准化集中式DTU在重庆首台试运行，南网安全可控的站所终端和馈线终端已取得资质业绩，在广州增城完成首套投运。在用电方面，子公司威思顿在国网2024年第一批集招中实现全标段、全包组中标，中标金额4.03亿元，其中高端智能电表在国网首次集招中实现中标，保持了在高端智能电表领域相对领先的竞争力。

调度业务收入稳定，盈利能力提升。调度业务实现收入3.75亿元，同比基本持平，毛利率40.42%，同比增长2.32个百分点。在南网方面，公司深度参与了南网边缘集群、云端系统以及数据中心等标准制定，推进昭通云化系统、佛山数据中心等示范项目常态化运行。在国网方面，国网新一代调度主站完成第一次国网测试，所有参测功能模块的现场调试和厂内研发稳步推进中。

海外市场持续突破，配电二次设备出海可期。沙特环网柜本地化产线正式投运，埃及市场已签订RTU样机合同，并通过北开罗公司产品认证，约旦取得RTU合同。威思顿中标马尔代夫3MW光伏项目，中标金额230万美元，为微电网业务开展创造了良好开端。

投资策略：公司凭借电力调度基础，受益于电网投资加速趋势，着力发展配用电增量市场。预计公司2024-2026年营收分别为79.30/96.59/117.99亿元，增速分别为22.4%、21.8%、22.2%；归属于母公司净利润分别为6.92/8.55/10.60亿元，增速分别为27.8%、23.6%、24.1%。对应8月22日收盘价，24-26年市盈率分别为20X/16X/13X，维持“推荐”评级。

风险提示：电网投资不及预期风险；应收账款确认不及预期风险。

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