2024上半年业绩大盘点：稳健增长，盈利能力持续坚挺！

伊之密(300415)

动态：

伊之密于8月22日对外公布了2024年上半年财报：期内公司实现营业收入23.70亿元，较去年同期增长20.82%；归属于母公司的净利润为2.99亿元，同比增长19.04%；扣除非经常性损益后的净利润为2.91亿元，同比增长20.08%。

投资亮点：

公司业绩稳步提升，压铸机业务增长迅速。2024年上半年，公司营业收入、归属于母公司的净利润、扣除非经常性损益后的净利润同比分别增长20.82%、19.04%、20.08%，显示出稳健的业绩增长态势。在单季度业绩方面，2024年第二季度营业收入14.15亿元，同比增长27.85%，环比增长48.21%；归母净利润1.83亿元，同比增长13.59%，环比增长58.17%。从业务结构来看，注塑机业务收入17.08亿元，同比增长16.29%；压铸机业务收入4.17亿元，同比增长35.30%，新品推出后销量显著提升；橡胶机业务收入0.96亿元，同比增长22.55%；机器人自动化系统业务收入0.21亿元，同比增长1.03%。

盈利能力保持稳定，财务费用率有所上升。2024年上半年，公司毛利率为33.61%，同比增长0.98个百分点；归母净利率为12.63%，同比下降0.19个百分点，显示出良好的盈利能力。在单季度业绩方面，2024年第二季度毛利率为32.80%，同比下降0.09个百分点，环比下降2.00个百分点；归母净利率为12.96%，同比下降1.63个百分点，环比上升0.82个百分点。费用率方面，2024年上半年销售、管理、研发、期间费用率分别为9.51%、4.85%、5.21%、0.40%，同比分别上升0.18个百分点、0.29个百分点、0.33个百分点、0.90个百分点，期间费用率为19.97%，同比上升1.70个百分点。受人民币贬值幅度较去年同期较低的影响，2024年上半年财务费用率有所上升。

渠道和产能布局完善。据公司半年报，目前公司海外经销商超过40家，业务覆盖70多个国家和地区；工厂产能布局已覆盖顺德高黎、顺德五沙、苏州吴江、美国俄亥俄、印度古吉拉特邦等地，渠道和产能布局完善，预计海外加工需求将持续推动公司业绩增长。

盈利预测及投资评级：鉴于国内制造业复苏尚待观察，我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现收入分别为48.57亿元、55.71亿元、63.46亿元，同比增速分别为19%、15%、14%；实现归属于母公司的净利润分别为6.09亿元、7.35亿元、8.66亿元，同比增速分别为28%、21%、18%。现价对应PE分别为13.1倍、10.9倍、9.2倍，考虑到公司产能及渠道布局完善，我们维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、产能投放不及预期、制造业复苏不及预期、国际贸易环境变化风险。

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