汽车项目业绩飙升，Q2环比增长耀眼，定点突破再创新高！

安培龙(301413)

投资亮点

最新消息：公司发布2024年上半年财报。2024年上半年，安培龙实现营业收入4.12亿元，同比增长13%；归属于母公司的净利润为3523万元，同比下降13%；扣除非经常性损益后的净利润为3067万元，同比下降25%。在第二季度，公司营收达到2.28亿元，同比增长13%，环比增长24%；归母净利润为2246万元，同比增长5%，环比增长76%；扣非后归母净利润为1935万元，同比下降15%，环比增长71%；Q2毛利率为31.30%，同比提高1.17个百分点，环比提高1.04个百分点。公司第二季度业绩表现强劲，上半年利润增长承压主要是由于智能传感器产业园建设完成，相关折旧摊销费用增加。展望下半年，公司业绩有望持续提升。

在业务结构上，温度传感器与压力传感器业务均实现快速增长。

1）热敏电阻及温度传感器：2024年上半年营收2.23亿元，同比增长15%，营收占比54%，较去年同期及全年分别提高了0.61个百分点和4.52个百分点，毛利率为31.98%，较去年同期及全年分别下降了1.18个百分点和1.17个百分点。

2）压力传感器：2024年上半年营收1.81亿元，同比增长14%，营收占比44%，较去年同期及全年分别提高了0.33个百分点和降低了3.59个百分点，毛利率为29.64%，较去年同期及全年分别下降了0.05个百分点和1.28个百分点。

在市场分布上，境外市场营收占比提升，毛利率显著增长。

1）境内市场：2024年上半年营收3.39亿元，同比增长10%，毛利率为27.38%，同比降低1.49个百分点。2）境外市场：2024年上半年营收7267万元，同比增长32%，毛利率为46.94%，同比提高3.31个百分点，占比18%，同比提高3个百分点。2024年上半年，公司境外市场拓展顺利，已向麦格纳、北美某知名新能源汽车客户、Stellantis等大型客户大量供货。

公司现金流充裕，运营能力改善，注重研发创新。2024年上半年，公司经营净现金流为7303万元，同比增长137%，主要得益于政府补助的增加；存货/应收账款周转天数分别为133天/138天，较去年同期分别减少8天/1天，较全年分别减少9天/5天；研发投入为2624万元，同比增长25%，占营收比例6%，保持较高水平。

客户定点不断突破，为业绩快速增长提供坚实保障。

1）温度传感器：2024年上半年，公司的水温传感器获得欧洲汽车大厂项目定点；热敏电阻及温度传感器已进入捷温、李尔、安闻等知名汽车厂商的供应体系；车载用热敏电阻及温度传感器营收同比增长60%，实现显著增长。

2）压力传感器：2024年上半年，公司的温压一体传感器获得国内知名汽车Tier1厂商及知名合资品牌新能源车企的项目定点；GDI轨压传感器赢得欧洲知名汽车客户及国内头部新能源车企的项目定点；目前公司年产300万只玻璃微熔压力传感器自动化生产线已基本完成安装调试，具备量产能力。

3）氧传感器：2024年上半年，公司获得东风汽车前装项目定点，将于2024年下半年批量交付。

4）力矩传感器：2024年上半年，公司与天机智能合作研发MEMS+玻璃微熔工艺的力矩传感器，可应用于人形机器人，预计2024年下半年小批量交付；2024年8月，公司获得六维力矩传感器发明专利，进一步巩固核心竞争力。

投资建议：公司持续拓展汽车领域优质客户项目定点，同时力矩传感器研发及应用进展顺利，产能释放即将到来，公司业绩有望实现快速增长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.97亿元、1.27亿元、1.79亿元（前值为1.09亿元、1.40亿元、1.92亿元，根据2024年上半年业绩进行了调整），根据最新股价，对应PE分别为36倍、27倍、19倍。维持“买入”评级。

风险提示：产能爬坡不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险

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