“产能稳步提升，业绩喜人！公司业绩增长超出预期大揭秘！”

华纬科技(001380)

核心观点

事件：华纬科技发布2024年上半年财务报告：上半年公司营业收入达到7.07亿元，同比增长40.71%；归属于母公司的净利润为0.81亿元，同比增长26.80%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.75亿元，同比增长25.12%。

营收增长符合预期，利润端短期承压。2024年第二季度，公司营业收入为4.01亿元，同比增长39.78%；归属于母公司的净利润为0.41亿元，同比增长10.17%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.39亿元，同比增长14.34%。第二季度公司毛利率为22.16%，环比下降6.47个百分点；净利率为10.50%，环比下降2.49个百分点。公司利润增速低于收入增速，主要由于产能扩张期间，人员、设备、模具等投入较大；同时，稳定杆产品处于市场竞争阶段，利润端短期承压。

核心客户增量明显，产能持续增长。1）在产品方面，上半年公司稳定杆业务持续增长，主要客户吉利、比亚迪、长城的同比增长率接近或超过50%，其中吉利同比增长超过70%。2）在客户方面，公司产品已成功进入比亚迪、吉利、长城、长安、红旗、北汽、上汽、奇瑞、理想、小鹏、蔚来等主流新能源车企。3）在产能方面，公司上半年投资建设重庆生产基地，以更好地承接西南地区的订单，巩固市场份额。

拓展海外市场，国际化进程加速。公司把握国产自主品牌快速发展的机遇，积极拓展市场以获得新客户认证，并与合资、外资企业保持交流。自2023年起，公司与Stellantis建立了合作关系。截至2024年半年报，已有3个合作项目定点，为公司的国际化进程奠定了基础。

投资建议：公司长期专注于弹簧领域，客户结构优质。预计2024-2026年公司营业收入分别为15.6/20.1/24.8亿元，归属于母公司的净利润分别为2.0/2.6/3.4亿元，当前市值对应2024-2026年市盈率分别为14.6/10.8/8.6，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨，产能扩张不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销量不及预期。

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