短期业绩受压，客户资源优势凸显，逆势而上！

同花顺(300033)

动态

同花顺近期公布了2024年上半年财务报告，报告显示2024年上半年公司营收达到13.89亿元，较上年同期下降5.51%；归属于母公司的净利润为3.63亿元，同比下降20.99%；扣除非经常性损益后的净利润为3.44亿元，同比下降23.26%。公司的ROE为5.25%，同比下滑1.48个百分点。

市场交易活跃度下降拖累公司业绩表现

2024年上半年，公司的营业收入和归母净利润分别同比减少5.51%和20.99%，增速较2024年第一季度分别下降了6.98个百分点和5.96个百分点。业绩增速的下降主要是由于市场交易活跃度降低，导致公司的增值电信业务、软件销售及维护等业务表现不佳。2024年第二季度，公司增值电信业务和软件销售及维护业务的营业收入分别为7.69亿元和1.03亿元，同比分别下降10.96%和7.19%。这两项业务与市场活跃度密切相关，业绩下降主要由于市场股票交易额的减少。2024年第二季度，日均股票交易额为8269.62亿元，同比减少17.74%，环比减少6.65%。

毛利率略有下降，研发投入持续增加

在毛利率方面，2024年上半年公司的整体毛利率为84.85%，较上年同期下降了4.23个百分点。2024年上半年，公司的销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长了8.78%、13.26%和5.12%，销售费用率、管理费用率和研发费用占比分别为17.44%、8.23%和42.62%，占比较2024年第一季度末分别下降了0.74个百分点、2.22个百分点和6.18个百分点。销售费用的增长主要是由于公司加大了销售推广力度以扩大市场份额。管理费用的增长主要是由于员工工资及附加费用增长明显。2024年上半年，公司管理费用中的工资及附加费用为6835.84万元，同比增长27.69%。在研发方面，尽管市场表现较弱，但2024年上半年公司的研发费用同比增长了5.12%，这主要得益于公司在人工智能大模型领域持续增加人力和算力投入。

客户资源丰富

在机构客户方面，公司的产品和服务已经覆盖了国内90%以上的证券公司，以及大量的公募基金公司、私募基金公司、银行和保险公司等。在个人用户方面，截至2024年上半年末，同花顺金融网累计注册用户达到6.25亿人，较期初增长0.33%。每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数为1439万人，每周活跃用户数达到1921万，显示出公司丰富的客户资源。凭借这些强大的客户资源，公司在广告及互联网推广服务方面实现了3.50亿元的营业收入，同比增长9.45%。

未来展望与评级

基于当前市场状况，我们预测公司2024年至2026年的营业收入将分别为33亿元、35亿元和37亿元，同比分别下降8.09%、增长5.76%和7.17%，三年复合年增长率为1.37%；归母净利润预计分别为13亿元、14亿元和15亿元，同比增速分别为-7.48%、5.95%和7.92%，三年复合年增长率为1.90%。鉴于公司显著的客户资源优势，我们预计公司未来的增长潜力较大，因此维持“买入”评级。

风险提示：稳定增长不及预期，市场交易活跃度下降，监管政策可能发生变化。

　　【点击查看研报：PDF原文】