2024年上半年业绩亮眼，新游周期盛大开启，惊喜连连！

恺英网络(002517)

投资亮点

最新动态：恺英网络在2024年上半年实现了出色的业绩表现，营收达到25.55亿元，同比增长29.28%，归属于母公司的净利润为8.09亿元，同比增长11.72%。扣除非经常性损益后的净利润为8.01亿元，同比增长18.55%。在第二季度，公司营收为12.48亿元，同比增长22.13%，虽然环比有所下降，但整体业绩仍符合市场预期。此外，公司宣布将派发半年度现金股利，每10股派发1元，总计分红2.13亿元。

核心业务稳健发展。恺英网络在2024年上半年营收增长显著，主要得益于移动游戏、信息服务的稳健增长以及网页游戏的强劲回升。公司积极拓展全球化市场，境外收入同比增长334.95%，其中多款新游出海表现优异。第二季度营收环比略有下滑，主要是由于新游上线数量有限和老游流水自然回落。

加大研发投入，拥抱AI技术。恺英网络在销售、管理和研发方面的费用率有所变动，其中销售费用率提升主要由于全球研发发行和市场推广费用的增加。公司持续投入研发，自研的“形意”大模型已应用于实际研发中，提升了研发效率。

新品储备丰富，周期即将开启。恺英网络拥有多款新品储备，包括《斗罗大陆：诛邪传说》、《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等，其中《史莱姆》已定档2024年8月28日上线，其他新品预计将在第三季度逐步推出，为业绩增长提供新动力。

盈利预测与评级：鉴于公司新游上线节奏略慢于预期，我们调整了2024至2026年的每股收益预测至0.79元、0.95元和1.08元，对应的市盈率分别为11倍、9倍和8倍。我们看好公司复古情怀产品的竞争优势以及新游的持续表现，维持“买入”评级。

风险提示：请注意，老游流水可能超预期下滑，新游表现可能不及预期，以及行业监管风险。

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