“逆境中崛起：上半年业绩虽受压，IC检测服务市场持续向好态势显著！”

苏州试验仪器股份有限公司（300416）

投资亮点：

动态：公司公布了2024年上半年财报，期内营业收入达到9.17亿元，较上年同期下降5.58%；归属于母公司的净利润为1.03亿元，同比下降24.35%。

第二季度业绩面临压力，但利润率有所改善

按季度分析，2024年第一季度，公司营业收入为4.42亿元，同比增长1.03%，归母净利润为4217万元，同比下降4.86%；第二季度营业收入为4.74亿元，同比下降11.01%，归母净利润为6054万元，同比下降33.8%。公司第二季度业绩受到一定压力，我们认为这主要是由于下游行业有效需求波动、产能快速扩张后的整体运营成本上升以及较高基数等因素所致。在利润率方面，2024年第一季度公司毛利率和净利率分别为42.47%和10.21%，而第二季度分别为47.44%和16.06%，环比有显著提升。

集成电路试验服务业务表现强劲

在业务构成上，上半年公司试验服务、试验设备销售、集成电路验证与分析服务业务分别实现了4.61亿元、2.91亿元和1.28亿元的营业收入，同比分别下降1.72%、14.57%和增长18.22%，毛利率分别下降2.23个百分点、-1.31个百分点和上升5.34个百分点。公司集成电路验证与分析服务业务在人员、设备方面不断完善，进一步增强了FA、MA、RA试验能力，并通过创新销售模式，持续加速市场拓展，加强市场推广，经营业绩持续提升。

设备与服务融合协同，多方位布局拓展新市场

公司的试验设备与试验服务业务相互支持、相互推动，形成了公司持续发展的独特优势。公司不断拓展新市场，2019年通过收购上海宜特，进入集成电路第三方检测服务领域，完善了公司在集成电路测试行业的全产业链检测服务能力；公司持续提升实验室的专业测试能力，如新能源能效测试、EMC、热循环、安规测试、金属材料防腐、金属材料探伤及理化等，抓住行业发展机遇，拓展新市场，提升公司综合市场竞争力。

盈利预测与投资建议

基于公司中期报告，我们调整了公司2024-2026年的归母净利润预期至3.45亿元、4.69亿元和5.73亿元（此前预期分别为3.85亿元、4.89亿元和5.96亿元），对应PE分别为17.0倍、12.5倍和10.2倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，项目投资进展及收益不及预期风险。

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