8月快递行业数据解读：单票收入降幅缩窄，圆通增速拔头筹
事件：8月全国快递服务企业业务完成量143.83亿件，同比增长19.4%，增速较8月的22.2%环比下降。分类型看，8月同城件业务量增长13.9%，异地件业务量增长19.7%。
点评：
业务量增速略降，圆通增速领跑：8月行业依旧处于淡季，快递业务量较7月微增，但业务量同比增速回落至20%以下。通达系三家上市公司增速较上月有一定变化，此前增速一直处于行业均值附近的圆通，8月业务量增速有明显提升，超过了申通与韵达。市场份额较去年同期提升1.2pct；申通和韵达份额分别提升0.9pct和0.2pct。
价格竞争有所缓和，邮政局明确反内卷：价格方面，8月行业价格竞争有所缓和。单票价格环比提升0.16元至7.93元/票，同比降幅收窄至10.8%。8月下旬，国家邮政局召开规范市场秩序专题会议，要求快递企业坚决防止“内卷式”恶性竞争。我们认为会议对于行业的价格战缓和具有比较积极的作用。上市公司方面，申通、韵达与圆通8月单票收入同比降幅分别为4.8%、8.3%和7.3%，环比看，申通单票收入与7月持平，韵达环比微增0.5%，圆通环比下降3.1%。
圆通加大了对市场份额的争夺力度：8月经营数据变化较大的是圆通。在其他公司业务量增速皆环比下降的情况下，圆通的业务量增速逆势上升，体现出目前圆通对于市场份额有较强的诉求。与之对应，圆通8月单票收入环比下降也较为明显。我们认为圆通出于提升市场份额的考虑，加大了对低端电商件的争夺力度，而单价较低的增量业务拉低了单票收入均值。
价格竞争底线逐渐清晰：8月比较值得注意的是，在圆通加大力度争夺市场份额的情况下，申通与韵达的单票收入并未继续下降，行业整体还表现为价格竞争缓和，单票收入降幅收窄。我们认为这体现出行业价格竞争的底线逐渐清晰，目前的单票收入继续下滑的可能性并不大，在这一基础上，四季度行业价格竞争的缓和更加可期。
投资建议：今年以来的价格竞争烈度略超我们预期，但我们不改变下半年价格战有望迎来缓和的判断，特别是四季度行业进入旺季后，受产能限制影响，以价换量的诉求将减弱，更可能带来价格战的缓和。我们建议重点关注行业龙头中通与圆通。
风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等
