信创PC芯片爆发式增长，年度收入增速上调至24-26%！
海光信息(688041)
1、广阔市场前景，信创PC未来三年或迎替代高峰
自2020年信创元年以来，我国党政层面“2+8+N”体系全面升级信创产品，金融、电信等行业信创应用也进入规模化阶段。在党政示范带动下，信创产业正加速向其他八个重点行业拓展。据诚迈科技公众号报道，到2027年，全国信创建设所需信创电脑市场总量将达到9000万台，目前党政和八大行业已建设约1000万台，剩余8000万台的市场空间，未来三年多时间将是信创建设的高峰期。
2、海光3000系CPU助力信创PC芯片放量，市场份额有望持续提升
海光处理器根据市场需求分为7000、5000、3000三大产品系列，其中3000系列针对多场景提供高性价比处理器，主要应用于入门级服务器、工作站、工业控制等领域。海光3000系列CPU性能与Intel志强E3处理器相当，兼容国内外主流操作系统、数据库、虚拟化平台或云计算平台，兼容性强，生态系统优势明显。据《安全可靠测评结果》公告，海光四款CPU入选一期和二期目录，公司CPU在信创领域份额有望持续提升。
3、区县级信创PC替代市场潜力巨大，上调海光24-26年收入增速3/5/2pct
根据国家统计局《中国统计年鉴2022》，我国公共管理、社会保障和社会组织单位就业人员数量达1985.8万人，考虑到保有量等因素，区县乡镇党政下沉市场PC保有量约为1121万台。假设海光信息市场份额30%以及海光3000系CPU单价为600元，若25年开启规模替换，未来三年逐步消化掉1121万台信创PC市场份额，则预计24-26年年均贡献收入6.73亿元。据此，上调公司2024-2026年营业收入预测至86.31/120.82/160.56亿元（原预测为84.31/113.82/149.38亿元），24-26年增速分别上调3.33/4.98/1.65pct；归母净利润预测17.37/23.36/31.04亿元（原预测为17.02/22.19/29.12亿元），维持“买入”评级。
风险提示：研发未达预期风险、持续经营能力风险、原材料成本上涨风险
