【猪价飙升不停!】上市猪企月度销售报告解析:产业端谨慎观望,行情走势引关注
8月出栏情况总结:价格大涨,产能增长放缓
8月生猪价格继续攀升,上市公司顺势出栏:量小幅增加、体重小幅下降。
1)量:继续小幅增加。17家上市猪企合计出栏生猪1292.5万头,环比7月小增0.9%,同比增1.6%;1-8月累计出栏1.0亿头生猪,累计同比增长2.2%。8月猪价继续攀升,养殖端顺势出栏,出栏量环比有所增长。前8个月整体看,出栏节奏平稳,高猪价并未刺激行业加速出栏及大规模增加产能。
2)价:高位上行。8月全国生猪均价为20.37元/公斤,环比上涨7.56%。14家上市公司出栏价同样上升明显,8月均价为20.20元/公斤,环比上涨6.69%,同比上行19.54%。8月前期猪价继续高位上行,至中后期开始触顶回落。8月整体供给依然紧俏,叠加少量二育入场,推升猪价。
3)体重:小幅下降。10家上市公司出栏均重为116.1公斤/头,环比下降0.46%。5月以来,上市公司出栏均重呈逐月小幅下降趋势,与逐渐攀升的猪价形成反差,体现了行业预期谨慎,主要采取顺势出栏策略。
猪价回落空间有限,行业盈利周期或超预期
8月猪价如期见顶回落,但后续回落空间有限。同时对25年不必过于悲观,行业盈利周期或将超预期。24年一季度后,第三方产能数据率先由降转升,对应着后续供给或缓慢增加,但增幅并不明显。且即便猪价从4月开始明显反弹,农业农村部的能繁母猪仅小幅增加了3个月,8月猪价超预期上行、行业大幅盈利,但产能不增反降,反应出行业当前预期谨慎及资金仍紧张。往后看,四季度为疾病高发期,产能增加难度增大,明年供给增长或并不明显,猪价有望维持相对高位,本轮行业盈利周期持续时间将超预期。
投资建议:周期持续性强,成本优势企业更具竞争力
关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。四季度猪价依然坚挺,盈利无忧,同时上市公司三季报值得期待。经过前期调整,板块估值低位、配置价值凸显。行业周期反转正当时,建议首选成本优势突出的标的,再兼顾成长性。1)龙头企业确定性高,且成本优势相对明显。建议关注:牧原股份、温氏股份。2)中小企业出栏增长更快,且成本下降空间更大。建议关注:巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。