《钢材出口量飙升，市场看涨：钢铁行业迎来利好月报》
二级市场行情：本月（2024.9.1-2024.9.15）上证指数跌幅为4.86%；深证成指跌幅为4.37%；创业板指数跌幅为2.87%；一级行业指数中，钢铁板块跌幅为5.17%。根据钢铁板块三级子行业，总市值加权平均数据来看，长材子板块涨幅表现靠前，上涨2.72%。钢铁板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为18.18%，2.27%和79.55%。
钢铁量价数据综述：根据国家统计局等最新数据，截至2024年8月，钢铁行业经济运行总体平稳，量价小幅下降。钢材市场价格有所回调，中国钢材综合指数93.71，较上月均价下跌7.62，跌幅为7.52%。生产产量同比下降，8月国内粗钢、生铁、钢材产量分别为7,792、6,814、11,090万吨，同比分别减少10.40%、减少8.80%、减少6.50%。8月国内钢材市场去库，国内钢材社会库存936万吨，环比减少10.00%，同比减少2.70%。钢铁净出口量环比上升，8月国内钢材净出口量899万吨，环比上一月增加166万吨。
钢铁供需产业链分析：从供给侧来看，8月以来，国内钢铁企业面临挑战，行业利润率下滑。钢铁企业陆续开始实施生产调整，部分钢厂进入检修，高炉减产数量上升，开工率有所下降。在全国247家样本钢企中，2024年8月国内高炉平均开工率为78.82%，环比下降3.74pct，同比下降4.84pct。从下游需求侧来看，8月国内钢材表观消费量10,191万吨，同比减少6.40%。从不同钢材品种来看，7月国内螺纹钢、冷轧卷板、热轧卷板、线材、中板表观消费量1,543.12万吨（环比减少14.47%）、328.65万吨（环比增长4.72%）、1,311.09万吨（环比增加8.63%）、1,105.36万吨（环比减少6.81%）、691.76万吨（环比增长3.16%）。从上游来看，随着原料价格上涨，钢企盈利率有所下降。从下游需求来看，7月国内规模以上工业增加值同比增长4.50%，较上月减少0.60pct。分领域看，基础设施建设投资（不含电力）累计同比+4.40%，房地产业投资累计同比下降9.80%，制造业投资累计同比+9.10%，制造业需求较强有望延续。总体来说，制造业复苏态势延续，地产政策效果有望逐渐显现。目前下游需求有所分化，采购积极性偏低，多以刚需为主。我国中高端特钢处于成长阶段，应用于航空航天、新能源、造船等高端制造行业处在蓬勃发展期，有望受益制造业景气复苏。
投资建议：目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中，国内制造业有望不断转型升级，钢厂有望继续复产，制造业对钢材需求存在刚性支撑。下半年房地产仍为钢材需求拖累项，但基建需求有望集中释放，出口需求存在韧性，总需求方面有望好于上半年。我们认为伴随9月以来，传统“金九银十”钢材消费旺季到来，行业供需格局有望进一步改善，催化钢价反弹，具备经营韧性和竞争优势的制造业核心资产有望迎来盈利复苏与价值重估。工信部暂停钢铁产能置换，政策积极变化有望驱动市场预期改善，供应端长期约束有望显现，钢材利润或将逐步企稳回升。在底部周期具备较强盈利能力及稳健高分红的钢铁核心资产有望迎来估值修复。建议关注：普钢板块和特钢板块相关龙头公司等
风险提示：下游地产基建等需求不及预期的风险：铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险：钢铁行业政策重大变化的风险等
