10月LCD电视面板减产在即，价格跌幅有望缩窄，行业新动向解析
行情&业绩回顾：2024年8月至今面板(申万)指数下跌4.62%，2Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同环比提升
行情回顾：2024年8月至今面板(申万)指数下跌4.62%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数2.27pct、2.99pct、2.52pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别下跌5.08%、5.61%、12.18%、7.99%、13.56%。估值方面，截至9月19日A股面板行业总市值4283.64亿元，整体PB（LF）为1.16x，处于近五年的9.0%分位。
业绩回顾：根据Omdia数据，7月全球大尺寸LCD面板月度营收57.69亿美元，环比下滑17.60%，同比增长5.10%，其中京东方、TCL华星大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长20.24%、12.38%。
2Q24中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升4.10pct、环比提升3.13pct至14.04%，净利率同比提升3.35pct、环比提升2.66pct至1.84%。
价格：8月各尺寸LCDTV面板价格环比下跌，预计9月各尺寸LCDTV面板价格延续下跌
电视：2024年8月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为37、63、104、129、175美元/片，环比下跌5.1%、1.6%、4.6%、4.4%、3.3%；Omdia预计9月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为35、62、100、124、170美元/片，环比下跌5.4%、1.6%、3.8%、3.9%、2.9%。据TrendForce，9月TV面板需求仍相对偏弱，品牌端采购动能未显著增强，主要面板厂在10月初将进行为期两周的停产计划，通过积极产能调控使得供需回到平衡状态，缓解面板价格下跌压力，部分客户因为减产调节或将部分需求提前至9月拉货，有助于9月份部分尺寸面板价格跌势放缓。
笔记本：2024年8月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCDIT面板价格16.7、26.3、44.7美元，环比持平；Omdia预计9月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板价格环比持平
供给&需求：7月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下滑5.47%，其中Monitor、NoteBook、Tablet出货面积同比增长，TV出货面积同比下滑
供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。需求方面，2024年7月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下滑5.47%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下滑8.35%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长5.38%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长2.15%，全球平板电脑面板出货面积同比增长9.30%。我们认为，LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCDTV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。
投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等我们看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、视源股份等。
风险提示
显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。
