农机补贴政策升级助力，南北船合并优势显现，机械设备行业迎来新机遇
板块行情回顾
本期（9月18日-9月20日），沪深300上涨1.32%，A股申万机械设备指数上涨1.57%，在申万31个一级子行业中排名15，跑赢沪深300指数0.25个百分点。申万机械设备二级子行业中工程机械表现较好，上涨3.85%，轨交设备Ⅱ表现较差，上涨0.27%。申万机械设备三级子行业中工程机械整机表现较好，上涨4.36%，机床工具表现较差，上涨0.26%。
核心观点
农机补贴政策加码，利好更新需求提升。近日，农业农村部、国家发展改革委、财政部三部委联合印发《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的补充通知》，在扩大报废补贴范围方面，各省可在现有更新补贴政策包含的9个农机种类基础上，结合实际自行确定不超过6个机具种类新增纳入报废补贴范围，新增纳入报废补贴范围的机具种类，单台最高报废补贴额不超过2万元。在提高报废补贴标准方面，报废20马力以下拖拉机，单台最高报废补贴额由1000元提高到1500元；报废联合收割机、水稻插秧机、播种机并新购置同种类机具，按不超过50%提高报废补贴标准，单台最高报废补贴额不超过3万元；报废并更新购置采棉机，单台最高报废补贴额由3万元提高到6万元。
船舶行业景气度上行，南北船合并利好业务整合互补。近期，中国船舶、中国重工发布《中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案》，中国船舶和中国重工的换股价格按照定价基准日前120个交易日的均价确定为37.84元/股和5.05元/股，由此确定换股比例为1:0.1335。中国船舶旗下拥有江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四家子公司，中国重工旗下拥有大连造船、北海造船等，两者合并有助于推动业务整合，实现优势互补。此外，当前船舶行业处于景气上行期，据中国船舶工业行业协会、中国船舶公告数据，2024年上半年我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%。截至2024年6月底，我国船舶手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。
投资建议
农机补贴政策加码，船舶行业景气度向上，农机板块建议关注一拖股份，船舶板块建议关注中国船舶、中船防务。
风险提示
设备更新需求不及预期、海外需求不及预期、原材料价格大幅波动的风险、汇率大幅波动的风险、行业竞争格局加剧。
