智驾未来：“端到端”技术成新宠，新能源公交迎政策春风再发力
投资要点
投资建议：9月25日，国家发改委召开专题发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法，截至当日全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个。同日，交通运输部、国家发改委、财政部发布《关于进一步做好新能源城市公交车及动力电池更新工作的补充》通知，直接向地方安排超长期特别国债资金，其中对更新新能源城市公交车的每辆车平均补贴8万元，对更换动力电池的每辆车补贴4.2万元，且每辆车补贴金额原则上不得高于新购动力电池价格的50%，新能源公交车及动力电池行业再迎重大利好。乘用车方面：9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比+10%，环比+10%，今年以来累计零售1470.9万辆，同比+3%。9月各省陆续发布置换政策，同时随着技术升级带来高性价比车型，购车需求改善。新能源汽车：9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同比+47%，环比+7%，今年以来累计零售667.3万辆，同比+36%。随着技术升级带来高性价比车型，加上促消费政策，购车需求改善。智能汽车：智能汽车高阶智驾的竞争关键词已经从“BEV”、“Transformer”来到了端到端，端到端技术的应用，加速了高阶智驾使用区域的覆盖，有助于重塑产业格局，智能座舱也将变革为AI汽车、智能空间。商用车方面：交通运输部、国家发改委、财政部发布《关于进一步做好新能源城市公交车及动力电池更新工作的补充》通知。国家发展改革委直接向地方安排超长期特别国债资金，新能源公交车及动力电池行业再迎重大利好。
乘用车：9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比+10%，环比+10%，乘用车厂商批发137.3万辆，同比+5%，环比+31%。今年以来累计零售1470.9万辆，同比+3%，累计批发1731.3万辆，同比+4%。9月各省陆续发布置换政策，同时随着技术升级带来高性价比车型，购车需求改善。9月25日，国家发改委召开专题发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法，截至当日全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个，补贴申请量保持快速增长态势。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、拓普集团（601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。
新能源汽车：9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同比+47%，环比+7%，乘用车厂商新能源批发69.8万辆，同比+33%，环比+22%。今年以来累计零售667.3万辆，同比+36%，累计批发737.8万辆，同比+32%。9月25日，工业文明国际论坛“时空变奏：全球新能源汽车创新”专题论坛在上海浦东新区顺利举行。中国在新一代电动汽车产业生态中占据了显著优势，已成为全球汽车市场增长的关键推动力，并呈现零售与出口双强的局面。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：9月25日，由中国电动汽车百人会与百度智能云联合主办的“2024云智大会智能汽车论坛”在北京顺利召开。智能汽车高阶智驾的竞争关键词已经从“BEV”、“Transformer”来到了端到端，端到端技术的应用，加速了高阶智驾使用区域的覆盖，有助于重塑产业格局，智能座舱也将变革为AI汽车、智能空间。盖世汽车研究院发布的2024年智能座舱配置榜单显示，中国乘用车市场座舱配置供应商竞争激烈。德赛西威在座舱域控装机量排行榜中居首，市场份额为13.7%，和硕/广达（特斯拉）位居第二，市场份额为11.6%，其余供应商如亿咖通、车联天下、镁佳科技分别位列第三至第五名。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升。主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。
商用车：据第一商用车网，8月国内重卡终端市场销量同环比下降。其中，天然气重卡终端实销1.23万辆，同比-35%，环比-31%，结束连续20个月的同比增长，可能受气价上升影响。截止9月20日，液化天然气价格为5194.5元/吨，同比+21.5%，环比-1.3%，汽柴比为0.72。据中国客车统计信息网数据显示，2024年1-8月，我国出口大、中、轻型客车共计36932辆，同比+38.47%。其中，8月客车出口量为5449辆，环比+38.58%，同比+57.62%。9月25日，交通运输部、国家发展改革委、财政部发布《关于进一步做好新能源城市公交车及动力电池更新工作的补充》通知。国家发展改革委直接向地方安排超长期特别国债资金，其中对更新新能源城市公交车的每辆车平均补贴8万元，对更换动力电池的每辆车补贴4.2万元，且每辆车补贴金额原则上不得高于新购动力电池价格的50%，新能源公交车及动力电池行业再迎重大利好。建议关注：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）、宇通客车（600066）。
风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期的风险。
