轻工行业新动向：家居造纸领域内需强劲，顺周期布局正当时

投资主线：

消费：1）必需品体现出较强的成长韧性。必需品中以自由点、冷酸灵、润本为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张。2）可选品中，家居品类虽然短期仍处于地产需求收缩导致的增长困境中，但在9月以来地产、金融相关政策密集出台及以旧换新等政策刺激下，需求端有望见底回升。行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进，相关龙头个股有望在行业出清背景下受益。

造纸：由于前期造纸需求相对较弱，当前各类纸种的企业库存和渠道库存均处于低位水平。在经济基本面逐步修复后，各类纸价有望迎来上行，纸企盈利能力有望企稳回升。优选供需格局较好、价格相对坚挺的文化纸标的，关注盈利弹性较好的特种纸和白卡纸标的。

板块主要影响因子波动对板块走势影响：1）竣工：目前多家房企表示加大交付力度，虽然8月住宅竣工增速仍有压力，但考虑到多项政策出台后反映到竣工端，有望促进竣工改善，家居板块整体有望受益。2）原材料：目前大宗原材料价格处于相对低位，如大宗品整体走强，纸价上涨，造纸作为周期品吨盈有望改善。

风险提示：地产需求不及预期的风险；原材料价格波动的风险；终端需求回暖不及预期的风险。

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