【重磅】政策利好超预期！工程机械板块爆发在即，顺周期行情不容错过！
核心观点：
市场行情回顾：上周机械设备指数上涨13.53%，沪深300指数上涨15.70%，创业板指上涨22.71%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第20位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.5倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是光伏设备、锂电设备、机器人；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、工程机械、注塑机。
周关注：超预期政策出台，关注工程机械及顺周期
近期一揽子刺激政策密集出台，大超市场预期。9月24日，国新办金融支持经济高质量发展发布会上，多项稳经济、稳市场、稳预期的重磅政策推出，包括：1）降低存款准备金率50BP，提供长期流动性约1万亿元；2）降低央行政策利率20BP，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行；3）降低存量房贷利率50BP；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；4）创设金融机构互换便利和股票回购增持专项再贷款两项新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。9月26日中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市等。一系列利好政策的推出，有望带来流动性和预期的双重改善，带动机械板块估值修复。建议重点关注以下三个细分板块：
1）轨交装备：铁路投资逆周期属性显著。客流复苏+降低物流成本+设备更新三重逻辑驱动下，轨交行业周期向上。推荐标的中国中车、时代电气。
2）工程机械：国内挖机景气度持续提升，海外需求整体稳健。CME预测9月挖机内外销均较好，行业景气度回升确定性加强。预计2024年是国内市场筑底之年，叠加大规模设备更新政策，2025年有望逐步启动新一轮更新置换周期。同时，近期一揽子政策加大对房地产支持力度，政治局会议强调促进房地产市场止跌回稳，有望提振房地产供需两端，拉动工程机械需求。相关标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。
3）通用设备：9月我国PMI指数49.8%，环比+0.7pct；供需两端均实现边际改善，其中新订单指数49.9%，环比+1.0pct，生产指数51.2%，环比+1.4pct，重回扩张区间。随着美联储降息开启和我国超预期政策陆续出台，宏观经济改善预期加强，顺周期通用设备有望复苏。建议关注通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。
投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。
风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
