非银金融周报：外资涌入，个人投资者聚焦，全面看涨非银板块潜力！
周观点：重视个人投资者和外资入场，继续全面看多非银板块
假期期间港股券商和保险板块涨幅进一步扩大，个人投资者开户热情高涨，短期资金面延续强势，继续全面看好非银金融板块。券商看好互联网券商和2C金融信息服务商、头部券商以及并购主线标的机会，保险看好TPL权益弹性突出标的。
券商：假期券商H股进一步上涨，A股开户热情高涨，继续看好三条主线（1）9月30日两市股票成交额2.61万亿，当日换手率5.78%，超过2015年牛市(2014.11.21-2015.6.12)期间换手率均值4.22%（峰值为7.59%），超过2019年牛市（2019.1.3-2019.4.19）期间换手率峰值的5.66%。从券商板块交易热度看，9月30日券商板块日换手率8.2%，距离历史峰值9%仍有一定空间。（2）券商股AH溢价率在节前一周快速下降(体现H股涨幅明显超过对应A股)，而国庆假期期间随着券商H股涨幅进一步放大，AH溢价率进一步下降。10月2日-10月7日四个交易日H股涨幅：中信证券+49.9%/中金公司+76.6%/中国银河+51.0%/华泰证券+65.7%/招商证券+185%。（3）证券时报报道：10月6日民生证券相关负责人透露，“国庆假期之际，投资者开户热情高涨，民生证券日均开户申请量较往日提高4倍”；国金证券相关负责人表示，“9月24日国新办举行新闻发布会后，投资者参与热情高涨，预约开户数量明显增长。节假日期间，投资者入市的意愿热度不减，从预约开户的数据上我们看到，较过往1个月的平均数量增长幅度达150%左右。”（4）目前券商板块PB1.43倍，位于近5年52%分位数。短期看资金面影响为主，假期期间港股券商股涨幅进一步扩大，外资增配明显，同时券商开户数据增长明显，个人投资者热情高涨，市场活跃度有望超预期，继续看好券商板块行情。看好三类标的机会：充分受益于个人投资者入市的互联网券商和2C金融信息服务提供商；受益于ETF规模高增、港股等海外业务优势突出的头部券商；并购主线类标的。
保险：假期期间港股险企进一步上涨，看好权益弹性突出标的盈利弹性（1）假期期间保险H股涨幅进一步放大，10月2日-10月7日四个交易日H股涨幅：中国平安+19.0%/中国人寿+31.6%/中国太保+18.4%/中国财险+21.9%/新华保险+46.4%。（2）近期长债利率回升明显，9月29日10Y中债国债到期收益率达到近期高点2.25%，较9月26日2.08%提升+17bp。（3）新准则下寿险公司权益弹性突出，3季报以及全年业绩有望充分受益于本轮AH股市上涨，净利润和ROE有望明显提升，我们统计2024H1末分类为FVTPL的股票占净资产的比重分别新华保险328%、中国人寿138%、中国太保112%、中国平安44%。中长期展望看，寿险负债端景气度延续向好趋势，长债利率底部回升利于降低利差损担忧，继续看好寿险板块机会，权益弹性突出标的短期弹性突出。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：东方财富，东方证券，财通证券，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国太保，中国平安；拉卡拉，江苏金租。
受益标的组合：指南针，同花顺，新华保险，招商证券，中国银河，国信证券。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。
