“2024年9月油气市场动态解析：宏观经济与地缘冲突双重影响，国际油价波动下行趋势明显”
核心观点
9月油价回顾：
2024年9月布伦特原油期货均价为72.9美元/桶，环比下跌6.0美元/桶，月末收于71.8美元/桶，近期反弹至80.9美元/桶；WTI原油期货均价69.5美元/桶，环比下跌5.9美元/桶，月末收于68.3美元/桶，近期反弹至75.5美元/桶。9月上旬，美国需求旺季结束，美国非农就业数据低于预期，欧佩克、EIA、IEA三大机构下调全球原油需求增速预期，市场担忧经济及需求放缓，国际油价大幅下跌；9月中旬，美国墨西哥湾部分原油生产设施因为热带风暴而关闭，以色列与黎巴嫩的冲突加剧，此外美联储降息50bp，中国推出多项刺激政策，市场信心得到提振，油价小幅反弹；9月下旬，OPEC+将继续推进12月份的石油增产计划，叠加美联储大幅降息引发经济衰退担忧，此外传出沙特准备放弃每桶100美元油价目标并增产，国际原油价格下跌；“十一“以来，中东局势不断升温，伊朗向以色列发动大规模导弹袭击，国际油价大幅反弹，重回80美元/桶上方。
油价观点判断：
我们认为未来布伦特油价有望维持在70-80美元/桶区间。OPEC、IEA、EIA最新9月月报显示，2024年原油需求分别为104.24、102.80、103.09万桶/天（上次预测分别为104.32、102.87、102.94百万桶/天），分别较2023年增加203、90、94万桶/天（上次预测分别增长211、97、113万桶/天）。OPEC将2025年原油需求增速由178万桶/天下调至174万桶/天，EIA将2025年原油需求增速由160万桶/天下调至150万桶/天。
供给端OPEC+继续维持减产力度，200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2025年底，将220万桶/日自愿减产目标再延长2个月至2024年11月底，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望在年内剩余时间执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。
相关标的：
我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。
风险提示：
原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。
