航装备Ⅲ市场大爆发！前9月新订单激增31%，造船业景气度一路飙升

投资要点：

全球9月新接订单同比-55%，1-9月同比+31%

9月全球新接新接订单533万载重吨/289万修正总吨，以载重吨计同比-55%，环比-66%。1-9月全球累计新接订单1.26亿载重吨，同比+31%。以总吨计（GT）达到9360万，已经超过了2022年与2023年全年的记录。中国9月新接465万载重吨/248万修正总吨，以载重吨计占比87%。中国1-9月新接9688万载重吨，同比+59%，占比77%。

9月集装箱船接单表现亮眼

9月油船/散货船/集装箱船新接订单分别为48/16/332万载重吨，分别同比-88%/-97%/+224%。1-9月，油船/散货船/集装箱船新接订单分别为4365/3351/3201万载重吨，分别同比+51%/-10%/+80%。

大型集装箱船、中小型散货船船价边际提升

9月底克拉克森新造船价格指数为189.82，环比+0.75个点，同比+14.58个点。细分船型来看，截至10月4日，近一周价格基本不变。集装箱船（除10000TEU型）价格较前3个月提升1.3-1.8%，其中，15000/16000TEU集装箱船较3个月前提升1.5%，较上年提升22%。中小型散货船较3个月前提升0.8%-1.4%。苏伊士型油船较3个月前提升0.6%，VLCC下降0.8%。

投资建议

我们认为：①全球新接订单&船价持续向上。全年呈现双数月增长较快，单数月下滑/微增（除1月外）。整体来看，前三季度订单已经超过2023全年，造船景气度仍在上升。②中船系重组，有望进一步理顺集团内部产能，提升整体造船效率（包括人力精简），降低集中采购成本，增厚船厂利润。我们坚定看好造船大周期与船厂利润弹性。相关标的：建议关注中国船舶、中船防务、中国重工

风险提示

汇率波动风险、原材料价格波动风险

　　【点击查看研报：PDF原文】