地产政策加码助推，家居行业稳健前行，轻工制造前景可期
行业事件
2024年10月17日，国新办举行新闻发布会，住建部部长倪虹及财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监管总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。本次会议将一揽子政策概括为“四个取消，四个降低，两个增加”。
城中村改造带来增量，拉动装修需求
“两个增加”是本次发布会的重要增量，包括：1）通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；2）年底前，将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿。调查显示，仅在35个大中城市，需要改造的城中村就有170万套。这次提出的新增实施100万套，主要针对条件成熟项目，主要采取货币安置的方式。假设本次棚改套均100万元，则政策规模约1万亿元。通过政策支持加快推进改造，有望助力消化存量商品房，家居板块作为地产后周期产业链或将受益。
“保交房”持续推进，“白名单”扩容稳预期
住建部介绍，“保交房”攻坚战各地推进有力，已交付246万套。金融监管总局介绍，截至2024年10月16日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款2.23万亿元。预计2024年年底前有望将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元，要做到“应进尽进”。对于家居企业而言，“保交房”稳步推进，一方面有望直接改善地产竣工数据，增加工程渠道订单量；另一方面，有助于稳固居民信心，带动零售渠道消费回暖。
地产政策持续加码，关注家居板块修复行情
9月24日以来，一系列地产政策“组合拳”出台，以促进房地产市场“止跌回稳”。具体措施包括：下调存量房贷利率、统一首付比例、调整限购政策、扩大“白名单范围”、重启土储专项债等。与此同时，以旧换新稳步推进，补贴额度集中在15%-20%，单价补贴金额达2000-3000元，有望对家居消费需求形成实质性拉动。当前，龙头企业PE（TTM）估值仅为12X左右，五年分位数多在10%以下。在地产政策持续托底+以旧换新政策双重合力之下，家居企业有望迎来基本面回暖和估值修复。
投资建议：关注低估值的家居龙头
地产政策持续加码，有望促进房地产市场止跌回稳，带动家居需求回暖，建议关注：1）明显受益于存量房收储和城中村改造政策，强基本面支撑的大宗龙头；2）定制家居：综合α优势较强、整装化推进的传统龙头索菲亚；3）软体家居：消费品属性更强、持续打造全品类融合的顾家家居、慕思股份和敏华控股；4）智能家居：契合存量房改造场景、渗透率相对较低的智能家居标的瑞尔特和箭牌家居。
风险提示：居民消费意愿不达预期风险，地产数据不及预期风险，政策兑现不及预期风险
