电商赋能，营收稳健攀升：深度解析公司电商渠道持续发力态势
仲景食品（300908）
动态
2024年10月17日，仲景食品公布了2024年三季度的经营报告。
核心要点
总体营收稳步上升，利润表现略有压力
在2024年第一季度至第三季度期间，仲景食品的总营收达到8.39亿元，同比增长14%；归属于母公司的净利润为1.49亿元，同比增长7%；扣除非经常性损益的净利润为1.45亿元，同比增长11%。具体到第三季度，总营收为3.01亿元，同比增长10%，主营业务收入维持稳定增长；归属于母公司的净利润为0.49亿元，同比下降3%；扣除非经常性损益的净利润为0.47亿元，同比增长0.1%。这一变化主要是由于2023年同期政府补助金额较高。在盈利方面，第三季度公司毛利率同比下降2个百分点至40.94%，主要受原材料价格上涨影响；销售和行政费用率分别同比下降1个百分点和0.2个百分点至14.90%和4.20%，导致净利率同比下降2个百分点至16.25%。
品牌建设与渠道拓展双管齐下
公司持续在香菇酱产品上实施健康化升级，并加强推广促销，同时将上海葱油与香菇酱在线下渠道进行捆绑销售，通过线上营销提高线下销量，并实施返利政策以激励渠道商。在渠道策略上，公司不断拓展到店到家的业务，优化招商政策，加强餐饮团队的建设，并持续在淘天、京东等传统电商平台深耕，同时发展抖音、快手等新兴的社交电商平台以及即时零售业务，DTC模式的竞争优势日益凸显。
盈利展望
作为香菇酱行业的领军企业，仲景食品在巩固其大单品市场地位的同时，积极开拓上海葱油作为新的增长点。随着全渠道布局的逐步完善，公司业绩有望保持稳健增长，确定性较高。根据最新三季报数据，我们对公司2024-2026年的每股收益（EPS）预测进行了调整，分别为1.23元、1.47元和1.66元，相较于之前的预测1.58元、1.94元和2.29元有所下调，当前股价对应的市盈率分别为22倍、18倍和16倍，我们维持“买入”的投资评级。
潜在风险
需要注意宏观经济下行风险、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、餐饮渠道开拓不及预期、产能建设或利用不及预期等风险因素。
