中国银股新动向：央企领衔增持回购，再贷款助力，企业流动性改善，投资聚焦点！

事件

2024年10月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会发布关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知。通知对象是国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行，中国邮政储蓄银行，各股份制商业银行。

点评

我们认为，从资金成本角度考虑，来自于民营企业的实质需求较多，而中央企业也会积极响应。通知中明确提出，面对“对不同所有制上市公司一视同仁。鼓励中央企业发挥带头作用”。

我们认为上市银行也是可能进行回购的主体。参考港资银行和美资银行，均在核心一级资本充足率满足监管的情况下，进行回购。我们更偏好核心一级资本充足率较高的建设银行和工商银行。

我们认为，回购增持再贷款可以一定程度上改善企业资金流动性。资金或将有序逐步进入资本市场，但情绪上可能提前反应。

监管要求21家金融机构严格管理贷款资金（多种具体措施确保“专款专用，封闭运行”），同时如果出现违规将面临后果（中国人银民银行可以视情节严重程度，对其采取收回再贷款资金、取消参与结构性货币政策工具资格等处理措施）。不同监管方拥有信息沟通联动机制（发放贷款前，应及时将贷款对象、金额、期限、利率、用途等有关信息抄送中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会。）

上市公司将会按流程履行披露义务逐步进行。当由董事会依法作出决议，应当在董事会作出回购股份决议后两个交易日内披露。回购股份方案须经股东大会决议的，上市公司应当及时发布召开股东大会的通知。

我们认为，近期用于回购的贷款可能多于用于增持的贷款。

我们认为，回购贷款的申请和减持是相互独立的事件，可各自按流程施行。

风险：政策力度和进度不及预期

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