猪价波动持续，产能提升步履维艰，农林牧渔行业前景展望
行情回顾：弱于大盘
上周申万农林牧渔行业指数小涨0.15%，在申万31个一级行业中涨幅排名第26位。养殖业再度逆势下跌，主因产能数据环比增长，市场对行业周期信心不足、对明年预期悲观。
猪：价格窄幅震荡，产能修复缓慢
本周猪价连续小幅下行，截至10月18日，全国均价17.59元/kg，较上周下跌了0.56元/公斤。近期猪价持续在18元/公斤左右的区间窄幅震荡，主因市场缺乏明显的利好或利空因素；因经过国庆节前夕的抛售后，市场大猪紧缺，肥标价差走扩，故猪价低位时，刺激二育入场，支撑猪价；但因市场需求稍弱，且后期二育风险加大，故而猪价亦难以明显上行。预计短期内猪价将维持震荡。
产能低位持续时间长，关注四季度修复情况。23年11月至24年6月，能繁母猪产能持续低于21-22年的最低点。且本轮生猪产能仅从24年5月开始缓慢修复，产能持续处于相对低位。其对应着今年4季度及明年前3季度，生猪出栏将增长缓慢。同时今年四季度的产能则对明年下半年的供给有着重要影响，除受行业自身资金、预期等影响外，秋冬疾病问题亦是重大不确定因素。如四季度产能继续维持较慢增长，将明显利于市场对明年猪价的信心修复。
关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。经过前期调整，板块估值低位、配置价值凸显。建议首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业确定性高，且成本优势相对明显。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增长更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
白羽鸡：鸡苗紧缺，终端需求弱
截至10月18日，山东烟台鸡苗价格为4.40元/羽，较上周持平，单羽盈利1.5元；肉毛鸡均价3.80元/斤，较上周小幅上行3.4%，预计单羽养殖利润为亏损2.1元。种禽场排苗紧张，市场苗源较少，故苗价强势。需求依然弱势，毛鸡价格低迷。
供给充足，海外品种短缺，国产发力。今年1-8月，我国祖代更新量为93.80万套，同比增加4万套。但因海外禽流感，我国海外引种途径仅有美国，故而造成了进口祖代短缺、进口品种价格远高于国产的格局。23年及24年1-8月进口品种占比仅32%、42%。建议从两个角度关注行业：一是进口品种的短缺短期内难以解决，产业链上游公司的弹性或更大；二是国产品种市场推广情况。
风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。
