9月车市强势回暖，乘用车销量逆势上扬，同比增长1.5%！揭秘汽车市场新动向！
投资要点：
市场行情回顾：2024年9月18日至2024年10月17日，沪深300指数涨跌幅为+19.46%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为+20.14%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+13.97%，低于沪深300指数5.49pcts，处于板块涨跌幅排名第27位。申万汽车二级行业均实现上涨，商用车、汽车零部件、汽车服务、乘用车及摩托车及其他板块分别上涨+18.04%、+14.83%、+13.78%、+12.13%及+9.08%。估值方面，本月（截至9月23日）申万汽车板块静态市盈率为20.23倍，沪深300指数静态市盈率为10.97倍。纵向来看，汽车行业市盈率自2月初见底后逐步回升，3月底后一直保持震荡下跌态势，本月随大盘趋势回升。
汽车产销环比增长，新能源汽车产销同比保持快速增长：9月我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。其中，新能源汽车产销分别达到130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，市场占有率达到45.8%。1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6和0.7个百分点。新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，市场占有率达到38.6%。
乘用车产销同比环比双增长，商用车产销环比增长：9月乘用车产销分别完成250.2万辆和252.5万辆，环比分别增长12.6%和15.8%，同比分别增长0.2%和1.5%；商用车产销分别完成29.4万辆和28.4万辆，环比分别增长8.7%和4.4%；同比分别下降16.8%和23.5%。从细分车型来看，相比上月，客车和货车产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，客车产量增长、销量下降，货车产销均呈两位数下降。1-9月，乘用车产销分别完成1864.3万辆和1867.9万辆，同比分别增长2.6%和3%；商用车产销累计完成282.7万辆289.2万辆，同比分别下降2.8%和1.6%。从细分车型来看，相比上年同期，客车产销呈小幅增长，货车产销呈小幅下降。
汽车出口同比环比双增长：9月，汽车企业出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%。分车型看，乘用车出口45.7万辆，环比增长4.5%，同比增长20%；商用车出口8.2万辆，环比增长11%，同比增长29.8%；新能源汽车出口11.1万辆，环比增长0.9%，同比增长15.6%。1-9月，汽车企业出口431.2万辆，同比增长27.3%。分车型看，乘用车出口363.3万辆，同比增长28%；商用车出口67.9万辆，同比增长23.6%，新能源汽车出口92.8万辆，同比增长12.5%。
全国汽车报废更新补贴申请量快速增长，四季度汽车销量有望保持增长势头：据商务部数据，截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份。全国汽车报废更新补贴政策实施以来，申请量快速增长。在以旧换新政策助力下，四季度汽车销量有望保持增长势头。
投资策略：1）“电动化”主线：据商务部数据，截至10月16日24时共收到汽车报废更新补贴申请超142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份；测算9月份以来新增报废更新补贴申请62万份，日均增加申请超1.3万份，对于汽车销量起到了较大的提振作用。在汽车以旧换新政策及地方置换补贴的刺激下，四季度我国汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且新能源汽车智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。我们预测，在5-20万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）；2）“智能化”主线：7月3日，工信部等5部门公布了20个智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，相关试点城市陆续发布车路云一体化基础设施建设的招标公告，车路云一体化建设后续将陆续铺开，智能驾驶商用化应用落地逐步清晰。看好自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头：赛力斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、均胜电子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）；3）“全球化”主线：随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ）、拓普集团（601689.SH）、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH）。
风险提示：原材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。
