三季度业绩双增长，销量与盈利能力齐飞
宁德时代(300750)
投资观察：
近期，宁德时代公布了其2024年三季度的财务报告，数据显示，在前三季度，公司营业收入达到了2590.45亿元，较上年同期有所下滑12.09%；然而，归属于母公司的净利润达到了360.01亿元，同比增长了15.59%；扣除非经常性损益后的净利润为321.76亿元，同比增长了19.26%。
在第三季度，宁德时代的归属于母公司的净利润实现了显著增长，同比增长25.97%，环比增长6.32%。从利润率角度来看，第三季度的毛利率和净利率分别为31.17%和15.01%，毛利率环比上升了4.53个百分点，而净利率则略有下降。这主要得益于原材料成本的降低以及产品销售价格的联动机制调整，同时，新产品和技术的推出提升了产品附加值，技术创新和规模采购降低了综合成本，使得毛利率连续几个季度保持上升趋势。净利率的轻微下降是由于公司在三季度计提了47.38亿元的资产减值，这主要是基于谨慎性原则对宜春锂矿的减值计提。
第三季度，宁德时代的出货量环比增长了15%以上，储能市场占比超过20%。在全球市场方面，公司2024年1-8月的市场份额达到了37.1%，同比增长了1.6个百分点，其中商用动力电池份额达到64.9%，同比增长4.6个百分点，稳居行业首位。在国内市场，根据动力电池联盟的数据，2024年1-9月，公司在国内的市场份额达到了45.9%，同比增长了3.1个百分点。
公司的生产和销售均呈现良好态势，存货也有所增长。第三季度末，公司的存货达到了552.15亿元，较二季度末的480.51亿元有所增加，这主要是由于第三季度生产和销售活跃，发货量增加，以及在为第四季度备货。
投资观点：我们预测宁德时代在2024-2026年将分别实现归属于母公司的净利润521.60亿元、655.55亿元和788.88亿元，对应的市盈率分别为21.38倍、17.01倍和14.14倍。作为全球电池行业的领军企业，宁德时代的综合竞争力显著优于同行，我们对公司未来持续看好，并维持“买入”评级。
风险预警：市场需求可能低于预期；技术路线可能发生重大调整；政策风险；原材料价格可能发生大幅波动。
