“2024年双周聚焦：农林牧渔行业智慧农业发展新动态（10.14-10.27）”
投资要点：
SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2024年10月14日-2024年10月25日，SW农林牧渔行业上涨4.13%，跑赢同期沪深300指数约2.35个百分点。处于行业2006年以来的估值中枢约52.8%的分位水平，仍处于历史低位。细分板块中，种植业、动物保健、渔业、饲料、农产品加工和养殖业均录得正收益，分别上涨8.61%、7.69%、7.47%、7.27%、2.57%和2.03%。估值方面，截至2024年10月25日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期剔除负值）约2.50倍，近两周行业估值略有回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约54.7%的分位水平，仍处于历史低位。
行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年10月14日-2024年10月26日全国外三元生猪平均价由18.12元/公斤回落至17.56元/公斤。产能：截至2024年9月末，能繁母猪存栏量达到4062万头，环比回升0.6%，同比回落4.2%。成本：截至2024年10月25日，玉米现货价2247.16元/吨，近两周价格跌幅有所减缓；豆粕现货价2996元/吨，价格持续回落。盈利：截至2024年10月25日，自繁自养生猪养殖利润为289.32元/头，外购仔猪养殖利润为-30.06/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年10月25日，主产区肉鸡苗平均价为4.09元/羽，近两周均价较上两周回升8.3%；主产区蛋鸡苗平均价3.7元/羽，均价与上周持平。白羽鸡：截至2024年10月25日，主产区白羽肉鸡平均价为7.53元/公斤，近两周均价较上两周均价回升3.6%；白羽肉鸡养殖利润为-2.29元/羽，亏损额较上周略有增加。
维持对行业的“超配”评级。近两周生猪均价略有回落。展望四季度，随着消费旺季的逐步到来，我国生猪价格仍然有望回升。叠加养殖成本的回落，生猪养殖盈利有望维持在较好水平。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注景气度边际改善的机会。饲料与动保方面，关注下游养殖业复苏进程带来景气度边际改善的机会。种业方面，关注有望受益政策，并具有转基因先发优势的龙头。宠物食品方面，行业景气度较高，国产优质龙头三季报业绩表现较好，关注成长性有望保持较好的优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、海大集团（002311）、隆平高科（000998）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行自然灾害，市场竞争加剧等。
