潮玩海外热销势头猛，银发族成旅游市场新动力！
主要观点
泡泡玛特业绩超预期，潮玩出海势头强劲。泡泡玛特发布2024年第三季度业务状况，2024年第三季度整体收益（未经审核），较2023年第三季度同比增长120%-125%，其中中国内地收益同比增长55%-60%，港澳台及海外收益同比增长440%-445%。2024年第三季度中国内地各渠道收益（未经审核），与2023年第三季度比较为：(1)零售店同比增长30%-35%；(2)机器人商店同比增长20%-25%；(3)泡泡玛特抽盒机同比增长55%-60%；(4)电商平台及其他线上平台同比增长135%-140%（其中抖音平台同比增长115%-120%、天猫旗舰店同比增长155%-160%）；及(5)批发及其他渠道同比增长45%-50%。2024年以来，泡泡玛特海外市场拓展步伐明显提速，公司港澳台及海外业务持续推进DTC的发展战略。截至2024年6月30日，港澳台及海外门店达到92家（含合营），机器人商店达到162台（含合营及加盟），在海外多个地标性位置开设了主题店和旗舰店。看好未来公司持续丰富IP类型，扩大IP库，推出更多头部系列产品；持续拓宽潮玩品类，进一步挖掘MEGA、毛绒玩具、积木、衍生品等品类的价值，在全球范围内布局更优供应链；持续扩张全球业务版图，进一步扩张东南亚、欧洲版图。建议关注：泡泡玛特。
避寒游趋势显著，银发人群撬动旅游市场。携程数据显示，国庆后一周银发人群（50岁及以上）预订2024年冬天的旅游产品订单量环比国庆期间增长了2.86倍。国庆后一周去往南方（海南、广西、云南、贵州）旅游的银发人群环比节中多出45%。随着北方多地降温，银发人群南下避寒迁徙游趋势更为明显。截至10月21日的一周，来自北京、沈阳、西安、青岛、济南、兰州、烟台、石家庄等北方地区的银发人群旅游产品预订量明显增高；海口、三亚、厦门、福州、西双版纳、大理市等南方目的地近一周银发人群订单量环比上周增长皆超过25%。其中，海口环比增长36%，三亚增长27%，福州、西双版纳增长30%。近几年老年人对南下避寒游的追捧，从南方冬季长租房的火热情况可见一斑。2023年11月份至2024年1月份，携程平台上海南一地长租房的预订量同比增长101%，珠海、云南的订房量也分别增长92%和62%。据中国旅游研究院预测，截至“十四五”末，我国出游率较高、旅游消费较多的低龄健康老人将超过1亿人，老年旅游收入有望超过万亿元。银发旅游市场在用户代际、产品需求、获客渠道等方面迎来突破机会，行业升级趋势显著，建议关注银发旅游投资机会。
投资建议
酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
风险提示
宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。
