10月汽车销量飙升，出海热潮与电动智能转型双管齐下，行业月报解读来袭！
报告要点：
十月销量高增，关注年底冲量机会
10月1-20日，乘用车市场零售126.4万辆，同比去年10月增长16%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售1,683.8万辆，同比增长3%；10月1-20日，全国乘用车厂商批发133.6万辆，同比去年10月同期增长25%，较上月同期增长9%，今年以来累计批发1,978万辆，同比增长5%。新能源方面10月1-20日，乘用车新能源市场零售60.9万辆，同比去年10月同期增长45%，较上月同期增长1%，今年以来累计零售774.1万辆，同比增长38%。2024年10月1-20日全国新能源市场零售渗透率48.2%，新能源厂商批发渗透率50.8%；10月1-20日，全国乘用车厂商新能源批发67.9万辆，同比去年10月同期增长51%，较上月同期增长9%，今年以来累计批发858.9万辆，同比增长35%。10月行业销量高增，“以旧换新”加力政策效果明显。11月将进入年底阶段，厂商冲量开始，关注“以旧换新”政策加力与冲量叠加的年底行业上行机会。此外，受政策带动影响，年度批发销量增速同比逐步收敛至我们年初策略报告预期水平。我们再次强调汽车年度时间区间下的顺周期属性。依据宏观变量目标为基础的汽车销量预测具备先验属性，可以提前将未来一年可能的汽车产业支持政策，如以旧换新。
批发销量增速回归年初预测，关注基于宏观目标销量预测的准确性受政策带动影响，年度批发销量增速同比在年中快速下行后，年底逐步收敛回我们年初策略报告预期水平。我们再次强调汽车年度时间区间下的顺周期属性以及依据宏观总量目标为基础的汽车销量预测具备的先验属性。该方法可以在不预测政策前提下，提前将未来一年可能的汽车产业支持政策，如以旧换新以及加力以旧换新等政策考虑在内。其基本逻辑在于，汽车产业具有国民经济关键重要性，其刺激政策本身就是宏观总量目标达到目标的众多工具之一。因此宏观总量目标本身内含产业政策与产业波动之间的相互平滑作用。而从定量模型看，汽车销量对宏观总量指标拟合度较好。建议关注相关研究方法及相关结论。
出海与电动智能转型持续向前
本周汽车产业继续推进出海与电动智能转型，美国能源部推进新能源转型补贴；大众计划2030年前向中国市场再投放22款新能源新车。北京规划新一期面积约3000平方公里的自动驾驶示范区。比亚迪与OPPO在深圳宣布签订战略合作协议，广汽埃安进驻越南，小鹏汽车进入阿联酋。投资建议：
关注行业年末行情，同时关注以旧换新退坡在年底前的冲击。关注电动智能领先车企及其产业链。长线条持续看好出海方向。
风险提示：
政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险、海外政策不及预期风险，政策退坡风险等。
