广州车展自主车表现抢眼，智能驾驶技术加速突破！
投资要点：
市场表现：11月(11.1-11.17)，乘用车市场零售110.6万辆，同环比分别增长30%和3%，今年累计零售销量1894.2万辆，同比增加5%。根据中汽协数据，10月，乘用车销量275.5万辆，同环比分别增长10.7%和9.1%。1-10月，乘用车销量累计完成2143.4万辆，同比增长3.7%。自主品牌表现强势，2024年1-10月，自主品牌乘用车累计销量1384.9万辆，同比增长21.2%，市场份额同比上升9.3个百分点至64.6%，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为14.9%、6.5%、11.2%、1.6%。
卡车、客车销量环比双增长，新能源重卡持续走强。10月卡车、客车销量分别完成25.5万辆和4.3万辆，环比分别增长5.3%和3.3%。新能源重卡持续跑赢行业整体再创新高，10月销量8247辆，同环比分别增长141%和4.6%，1-10月累计销量5.68万辆占重卡终端销量11.93%，较2023年全年占比提升6.4pct。天然气重卡销量持续下滑，10月天然气重卡国内终端实销8880辆，同环比分别下降62%和5.8%，1-10月累计销量15.7万辆，累计增幅达到20%。
新能源汽车渗透率不断提升。10月，新能源汽车销量完成143万辆，同比增长49.6%，新能源渗透率达到46.8%；2024年1-10月，新能源汽车销量累计完成975万辆，同比增长33.9%，市场占有率达到39.6%。分动力类型来看，插混市场占有率不断提升，1-10月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到59.8%和40.2%。
汽车出口同环比快速增长。10月，汽车出口量达到54.2万辆，同环比分别增长11.1%和0.5%；新能源汽车出口12.8万辆，同环比分别增长3.6%和16%。1-10月，汽车累计出口485.5万辆，同比增长23.8%；新能源汽车累计出口105.8万辆，同比增长6.3%。根据海关总署数据，1-9月俄罗斯、墨西哥和阿联酋整车出口量位居前三，分别出口85万辆、35.3万辆、23.1万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。。
投资建议：广州车展自主品牌表现强势，供给端全面冲击高端市场，比亚迪腾势N9首秀；腾势Z9正式上市，推出插混、纯电共5款车型，搭载易三方技术平台；仰望U7开启预售；小米SU7Ultra、鸿蒙智行智界R7、小鹏P7+等热门车型纷纷亮相。智能化方面，端到端大模型进展加速，理想宣布端到端+VLM双系统新增“车位到车位”智能驾驶功能并于月底全面推送、极氪首发浩瀚智驾2.0端到端Plus架构，车位到车位领航将于2025年第二季度实现全国全量推送。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会。
风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。
