10月电力设备出口大解析：亚非欧成关键支撑，出口格局分化明显
事件：近日，海关总署发布10月出口数据，电气设备出口延续高景气。
变压器单月出口同比高增。变压器10月出口44.3亿元，同比+53%，环比-2%；1-10月合计出口376.4亿元，同比+30%。1-10月分区域同比增速来看，亚洲（+47%）/欧洲（+79%）/非洲（+62%）/拉丁美洲（+75%）/北美洲（+18%）/大洋洲（+33%）。1-10月出口金额占比中，亚洲48%＞欧洲20%＞拉丁美洲11%＞非洲10%。
变压器出口非洲环比高增，欧洲略增。10月亚洲出口21.5亿元，同比+47%，环比-16%，是因为沙特阿拉伯、伊拉克、巴基斯坦分别环减2.37、1.43、0.93亿元，但阿联酋、孟加拉分别环增0.67亿元、0.31亿元。非洲出口4.6亿元，同比+62%，环比+96%，主要由于埃塞俄比亚、南非、坦桑尼亚各环增0.9、0.7、0.6亿元；大洋洲0.9亿元，同比+33%，环比+112%，主要由于澳大利亚环增0.47亿元；欧洲8.8亿元，同比+79%，环比+3%，是因为希腊、保加利亚、丹麦各环增0.70、0.55、0.54亿元，但西班牙、罗马尼亚环减1.14、0.52亿元，使得欧洲环需求保持高位微增。北美洲3.82亿元，同比+18%，环比-5%，是因为美国环减0.11亿。拉美4.7亿元，同比+75%，环比+3%，是因为特立尼达和多巴哥环增0.4亿元。
电表单月出口同比环比皆上升。电表10月出口9.6亿元，同比+19.6%，环比+0.4%；1-10月合计出口93.2亿元，同比+11.0%。1-10月分区域同比增速来看，亚洲（+14%）/欧洲（+61%）/非洲（+12%）/拉丁美洲（-52%）/北美洲（+11%）/大洋洲（-22%）。1-10月分出口金额占比中，亚洲35%＞欧洲35%＞非洲25%，合计超95%。
电表出口亚欧环比亮眼，拉美受阿根廷拖累环比下降。10月电表出口需求较9月稳定，环比+0.4%。10月亚洲出口3.4亿元，同比+13.7%，环比+4.7%，环比微增主要由于沙特阿拉伯、约旦分别环增0.68、0.30亿元。欧洲3.4亿元，同比+61.3%，环比+22.6%，是由于匈牙利、俄罗斯各环增0.30、0.26亿元。智能电表渗透率北欧维持高位，未来欧洲智能电表推广重心从将北欧、西欧转向中欧、东欧和东南欧。非洲2.4亿元，同比+12.5%，环比-9.5%，主要是因为埃塞俄比亚、塞内加尔各环减0.24、0.23亿元。拉美0.3亿元，同比-52.2%，环比-62.0%，是因为阿根廷环减0.4亿元。北美洲0.04亿元，同比+10.7%，环比+6.7%，环增主要由于出口到美国和加拿大都有一定程度的上升；大洋洲0.1亿元，同比-22.3%，环比+20.8%，主要是因为澳大利亚环增0.01亿元；
投资建议：全球电网投资高景气，IEA估计2030年电网投资有望翻番超6000亿美元，智能电表和变压器有望享出海红利。建议关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、东方电子（000682.SZ）、思源电气（002028.SZ）金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）。
风险提示：电网建设不及预期的风险：行业竞争加剧导致盈利下滑的风险；地缘政治带来的风险。
