10月用电量增长4.3%，欧美气价上涨！公用事业周报揭秘电力天然气市场动态
本期内容提要:
本周市场表现：截至11月22日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌0.59%，燃气板块上涨0.66%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至11月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价827元/吨，周环比下跌13元/吨。截至11月22日，广州港印尼煤(Q5500)库提价952.42元/吨，周环比下跌5.87元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价914.91元/吨，周环比上涨2.81元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：秦港煤炭库存周环比增加，内陆电厂日耗周环比增加。截至11月22日，秦皇岛港煤炭库存698万吨，周环比增加3万吨。截至11月21日，内陆17省煤炭库存10035.4万吨，较上周下降28.8万吨，周环比下降0.29%；内陆17省电厂日耗为384.7万吨，较上周增加30.0万吨/日，周环比上升8.46%；可用天数为26.1天，较上周下降2.3天。截至11月21日，沿海8省煤炭库存3561.1万吨，较上周增加40.2万吨，周环比上升1.14%；沿海8省电厂日耗为198.5万吨，较上周下降0.2万吨/日，周环比下降0.10%；可用天数为17.9天，较上周增加0.2天。
水电来水情况：三峡出库流量周环比下降。截至11月22日，三峡出库流量6930立方米/秒，同比下降3.21%，周环比下降0.57%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月8日，广东电力日前现货市场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2%。截至11月8日，广东电力实时现货市场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西电力市场：截至11月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为384.67元/MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5%。截至11月14日，山西电力实时现货市场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山东电力市场：截至11月14日，山东电力日前现货市场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6%。截至11月14日，山东电力实时现货市场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：欧美气价周环比上涨。截至11月22日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4553元/吨，同比下降16.63%，环比上升1.13%；截至11月14日，欧洲TTF现货价格为14.13美元/百万英热，同比上升0.8%，周环比上升8.6%；美国HH现货价格为2美元/百万英热，同比下降33.8%，周环比上升5.3%；中国DES现货价格为13.46美元/百万英热，同比下降15.5%，周环比下降1.7%。➢欧盟天然气供需及库存：2024年第46周，欧盟天然气供应量58.0亿方，同比下降9.7%，周环比下降2.3%。其中，LNG供应量为21.6亿方，周环比下降8.1%，占天然气供应量的37.3%；进口管道气36.3亿方，
同比下降1.0%，周环比上升1.5%。2024年第46周，欧盟天然气消费量（我们估算）为84.1亿方，周环比上升17.5%，同比上升23.5%；2024年1-46周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2545.4亿方，同比下降2.1%。
国内天然气供需情况：2024年9月，国内天然气表观消费量为338.80亿方，同比上升14.4%。2024年10月，国内天然气产量为208.40亿方，同比上升9.6%。2024年10月，LNG进口量为655.00万吨，同比上升26.7%，环比下降4.2%。2024年10月，PNG进口量为399.00万吨，同比上升10.2%，环比下降22.5%。
本周行业重点新闻：
1）10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%：10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量932亿千瓦时，同比增长8.1%。2）中俄东线天然气管道工程全线完工，进入投产前最后的准备阶段：11月18日国家石油天然气管网集团有限公司发布消息，我国重要的能源大通道——中俄东线天然气管道工程全线完工，进入投产前最后的准备阶段。中俄东线天然气管道全长5111千米，北起黑龙江省黑河市，南至上海。全线贯通后，每年可向东三省、京津冀、长三角等地区稳定供应天然气380亿立方米，可满足13000万户城市家庭一年的用气需求。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。
