四季度生猪养殖板块盈利前景光明，行业周报揭示持续向好态势
本周（11月25日-12月1日）沪深300指数涨跌幅为+1.32%，农林牧渔板块涨跌幅为+3.24%，板块排名第11，子行业中水产养殖、动物保健、其他农产品加工、种子、其他种植业表现位居前五。
本周（11月25日-12月1日）猪价环比上涨。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至11月29日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为17.04/18.14/16.17元/公斤，环比上周分别+3.02%/+2.54%/+0.31%；平均猪肉价格为23.51元/公斤，环比上周上涨0.13%；仔猪平均批发价格23.91元/公斤，环比下跌1.52%；二元母猪平均价格为32.48元/公斤，环比上周下跌0.03%；自繁自养利润为195.78元/头，外购仔猪养殖利润为-9.98元/头。截至11月29日，白羽肉鸡周度价格为7.70元/公斤，环比上周下跌0.13%；肉鸡苗价格为4.42元/羽，环比上周下跌1.12%；养殖利润为-1.58元/羽。
2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的，行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表，而不是继续加杠杆和扩张。2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。此外，2006年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时，较多时候还承受着成本上涨压力。2024年以来的这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期，推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、东瑞股份、新希望等生猪养殖股的投资机会。
随着上游原料成本压力下降和下游趋于改善，海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去，目前估值处于历史底部区域，推荐海大集团的投资机会。
从过去三轮周期的历史复盘来看，肉鸡养殖股历史大级别行情更多来源于生猪和肉鸡的“周期共振”。站在目前时点，从周期角度，圣农发展正处于业绩周期和PB估值周期的底部区域，已经具备配置价值。
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风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。
