海外AI应用成绩斐然，国内市场增长潜力无限——计算机行业月报亮点解读
11月份板块震荡上行，有望延续上涨态势。人工智能板块指数（884201.WI）11月涨跌幅为11.10%，同期上证综指上涨1.84%，沪深300上涨0.70%，创业板指数上涨3.37%。11月随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，给予了传统经济动能所需要的财政、税收等政策支持，通过化债、减税等政策助力传统行业筑底并企稳回升。我们认为，伴随超长期特别国债发行（2024年超长期特别国债已累计发行1万亿元），以及财政部后续逐步落地实施一系列化解地方债务措施，地方政府债务压力将逐渐得到释放，一方面有助于促进预算支持类的数字基建项目，增强板块内上市公司盈利能力；另一方面，板块内公司有望伴随化债加速应收账款回收同时改善公司现金流情况，业绩端有较大修复与增长空间，有望伴随基本面修复迎来趋势性行情。
海外AI应用增长强劲，国产AI应用端增长潜力有望爆发。随着三季度财报的陆续披露，Salesforce、Shopify、Palantir、AppLovin、Innodata等海外AI公司纷纷交出了亮眼的成绩单，营业收入实现了显著增长：AI巨头AppLovin三季度净利润4.34亿美元，同比大增302.75%，Innodata三季报净利润暴增4587.06%，此外Duolingo第三季度实现扭亏，付费订阅用户同比增长60%，充分展示了AI技术在推动业务增长方面的巨大潜力。我们认为，一方面美股核心AI应用公司业绩增长迅猛，进一步强化AI叙事逻辑，目前AI应用实现变现能力主要在数据上游，主要为广告以及提供数据服务领域，AppLovin主要归功于AI驱动的AXON2.0广告引擎提升广告的精准投放能力以及变现能力；另一方面，国内AI应用场景更加广泛，在如教育、办公等多领域已经取得较好的应用效果，建议持续重点关注国内AI应用增长及变现能力。
数据要素再迎催化，产业生态日趋成熟。11月29日，国家数据局发布《关于完善数据流通安全治理更好促进数据要素市场化价值化的实施方案（征求意见稿）》中提出到2027年底，规则明晰、产业繁荣、多方协同的数据流通安全治理体系基本构建，企业数据、公共数据、个人信息合规高效流通机制更加完善，治理效能显著提升，为繁荣数据市场、释放数据价值提供坚强保障。我们认为，数据要素作为新型生产要素，将成为促进新质生产力发展的核心内在逻辑，征求意见稿进一步完善了数据要素市场治理机制，有助于提高数据安全以及数据治理水平，推动数据要素进一步走向商业化、市场化，促进数字经济高质量发展。
建议关注：1、国产算力产业链及生态伙伴；2、算力基础设施产业链；3、逐步向国产的自主AI算力为底座迁移的MAAS及下游应用端；4、端侧AI产业链整机及代工、结构件、开发套件厂商；5、数据要素产业链中供给、流通、应用公司；6、自动驾驶产业链及车路云一体化厂商。建议关注：工业富联、中科曙光、海光信息、龙芯中科、科大讯飞、万兴科技、海康威视、中国软件、达梦数据、润泽科技、软通动力、能科科技、同花顺、财富趋势、中科创达、万集科技、金蝶国际、上海钢联、深桑达A、云赛智联、易华录、云鼎科技等。
风险提示：技术送代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。
